Xu thế dòng tiền: Ưu tiên giao dịch ngắn hạn

Mặc dù phân khúc đã bình phục khá tốt ở phiên cuối tuần nhưng các chuyên gia vẫn tỏ ra nghi ngờ sự chuyển biến thật sự trong xu hướng.

Thị trường tuần qua đã điều chỉnh như chờ đợi của các chuyên gia. VN-Index sau khi chạm đáy thấp nhất 941 điểm đã quay đầu đi lên và chốt tuần vượt 980 điểm. Đồng thời nhà đầu tư nước ngoài cũng có động thái mua ròng trở lại. Với diễn biến này nhiều chuyên gia cho rằng có thể xuất hiện nhịp bình phục ngắn hạn.

Tuy vậy thay vì lạc quan, các chuyên gia vẫn tỏ ra thận trọng vì các biến động mấy ngày qua chưa tạo nên sự chuyển biến thật sự tích cực hơn. Quan điểm đầu cơ ngắn hạn vẫn chiếm ưu thế.

Lý do chính được đưa ra là phân khúc vẫn thiếu vắng các tài liệu hỗ trợ, trong khi bối cảnh tài liệu ngoại khu lại khá tiêu cực. Điều này làm ảnh hưởng tới tâm lý nhà đầu tư và ngăn cản việc “xuống tiền” mạnh mẽ hơn và tạo nên thanh khoản thấp.

Nguyễn Hoàng, VnEconomy

Thị trường đã có 1 tuần chuyển nhượng đầy bất ngờ dù đã điều chỉnh sâu hơn như dự đoán của anh chị trong tuần trước. Hai phiên đầu tuần phân khúc giảm sốc nhưng ngày cuối tuần lại không hề hoảng loạn. Thị trường điều chỉnh bởi thế đã quyến rũ theo quan điểm của anh chị hay chưa?

Ông Trần Xuân Bách, Bộ phận Chiến lược phân khúc, Chứng khoán Bảo Việt

Theo tôi vẫn chưa đủ cơ sở để cho rằng phân khúc đã điều chỉnh đủ quyến rũ. Có thể phân khúc sẽ xuất hiện nhịp tăng điểm ngắn hạn sau khi phát đi các tín hiệu bình phục tương đối tích cực trong các phiên cuối tuần qua.

Tuy nhiên, về mặt trung hạn, xu hướng của phân khúc vẫn chưa có nhiều sự chuyển biến theo hướng tích cực hơn.

Ông Nguyễn Nhật Cường, Phó phòng Nghiên cứu phân tách, Chứng khoán Vietinbank

Hiện nay, mức P/E chung toàn phân khúc đạt dao động 18x và bởi thế đang khá quyến rũ để dòng tiền đầu tư tìm đến theo quan điểm của chúng tôi đặc trưng là khi so sánh có mức P/E 22x khi VN-Index đạt “đỉnh” ở mức hơn 1.200 điểm vào đầu tháng tư vừa qua.

Chính vì vậy, chúng tôi phân tách các đợt điều chỉnh sâu vừa qua là thời cơ tốt để nhà đầu tư dài hạn áp dụng giải ngân và tích lũy các cổ phiếu P/E thấp và có tiềm năng tăng trưởng tốt như Thế giới Di động (MWG); Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ), Hòa Phát (HPG); Công ty Cổ phần CMC (CVT)…

Bên cạnh đó có tình hình động thái phân phối ròng của khối ngoại vẫn chưa có dấu hiệu chấm dứt rõ ràng trong bối cảnh nền kinh tế vĩ mô Việt Nam có thể chịu ảnh hưởng khá tiêu cực bởi tăng thêm căng thẳng thương mại giữa Mỹ – Trung Quốc; nhóm cổ phiếu ngân hàng và chứng khoán sẽ chịu tác động rõ ràng nhất – xuất hiện các thời cơ “lướt sóng” tốt khi các cổ phiếu này giảm sâu.

Do đó, nhà đầu tư nên ưu tiên chuyển nhượng ngắn hạn nhóm cổ phiếu này thay vì nắm giữ dài hạn như các năm trước.

Ông Lê Hoàng Tân, Giám đốc chi nhánh Sài Gòn – Chứng khoán MBS

Thị trường đã đi đúng kịch bản tôi đưa ra cách đó 3 tuần, mặc dù sự biến động có khó lường hơn nhưng mọi thứ vẫn diễn ra đúng kế hoạch. Theo kịch bản tôi đưa ra trước đó phân khúc sẽ về vùng 980 -10 sau đó tích lũy và “sideway up”, tuy nhiên có khi phân khúc đóng cửa chỉ còn 962 điểm, thậm chí trong phiên còn chạm 941 điểm, rất gần có đáy cũ 930 điểm. Chính vì vậy, dòng tiền đầu cơ đã mau chóng lao vào bắt đáy, tạo thành 1 phiên chuyển nhượng đầy cảm xúc vào ngày 19/6/2018.

Như đã thảo luận trước đó, phân khúc chỉ thật sự quyến rũ khi xuống vùng này nhưng theo quan sát của tôi đó chỉ là dòng tiền đầu cơ ngắn hạn. Hiện ở có rất nhiều nhân tố kinh tế vĩ mô cách tân bất thường như chiến tranh thương mại, sự mạnh lên của đồng USD ảnh hưởng đến tỷ giá VND…

Chính vì vậy, thay vì lạc quan quá vùng VN-Index 930 – 970 điểm thì tôi chuyển sang trạng thái “lạc quan trong thận trọng”.

Ông Nguyễn Việt Quang, Phó Giám đốc chi nhánh Hà Nội, Chứng khoán Yuanta Việt Nam

Thị trường đầu tuần đã có hai phiên sụt giảm mạnh, đặc trưng phiên ngày 19/6 phân khúc giảm mạnh về ngưỡng thấp nhất là 941 điểm, tiệm cận vùng đáy cũ 920 điểm. Khi phân khúc giảm mạnh về vùng 941 điểm lực cầu bắt đáy tỏ ra khá mạnh mẽ chiếm ưu thế so có lực cung, kết phiên đóng của ở ngưỡng 962 điểm.

Diễn biến này cho thấy khi phân khúc tiệm cận về vùng đáy cũ nhà đầu tư đã cảm thấy giá cổ phiếu đã về đến các vùng giá hợp lý để nhà đầu tư có thể giải ngân. Với P/E GĐ này của phân khúc dao động 16.x đó là mức P/E thấy hơn đáng kể so có thời điểm tháng 1/2018 là dao động 20.x và thấp hơn khá nhiều so có các nước trong khu vực, phân khúc chứng khoán Việt Nam khi này có thể nói là đã khá quyến rũ đối có các nhà đầu tư.

Ông Trần Hữu Phúc, Trưởng phòng Môi giới Hội sở chính, Chứng khoán VCBS

Thị trường có tuần giảm điểm do lực cầu yếu và tâm lý dao động trước tài liệu bất lợi từ địa cầu cũng như lực phân phối ròng của khối ngoại. Tuy nhiên, hai phiên cuối tuần khối này đã quay lại mua ròng giúp phân khúc ổn định hơn mặc dù thanh khoản chuyển nhượng rất thấp.

Hiện phân khúc đóng cửa ngay dưới các con phố MA 200 ngày ở 985điểm. Nếu vượt ngưỡng này thì kháng cự tâm lý nằm ngay ở 1.000 điểm. Với việc phân khúc vẫn đang thiếu vắng các tài liệu hỗ trợ nhằm củng cố tâm lý của nhà đầu tư trên phân khúc, tôi cho rằng chưa có nhiều tiền đề để kỳ vọng vào sự đảo chiều của xu hướng giảm điểm GĐ này.

Nguyễn Hoàng, VnEconomy

Ngoài câu chuyện biến động thất thường thì tuần qua cũng nổi trội vấn đề thanh khoản. Đây là vấn đề đã diễn ra từ 3 tuần này nhưng càng ngày thanh khoản càng giảm đi. Từ góc độ giải đáp và tiếp xúc có nhà đầu tư, anh chị thấy điều gì khiến nhà đầu tư giữ chặt tiền trong túi bởi thế?

Ông Lê Hoàng Tân, Giám đốc chi nhánh Sài Gòn – Chứng khoán MBS

Điều này đã được dự đoán trước đó và đó là xu thế tất yếu trong bối cảnh phân khúc trong nước thiếu tài liệu hỗ trợ tích cực trong khi phân khúc địa cầu lại có các biến động khó lường.

Thanh khoản sụt giảm không hẳn chỉ do nhà đầu tư giữ chặt tiền trong túi mà còn do rất nhiều nhà đầu tư còn kẹp hàng và cực kỳ mua. Cả bên mua, bên phân phối đều đang đắn đo và đang trong trạng thái chờ đợi.

Ông Trần Xuân Bách, Bộ phận Chiến lược phân khúc, Chứng khoán Bảo Việt

Tôi cho rằng, sự thận trọng của nhà đầu tư phần nào xuất phát từ sự gặp khó trong việc tìm kiếm lợi nhuận trong ngắn hạn khi phân khúc không ngừng nghỉ sụt giảm và phá vỡ các vùng hỗ trợ quan trọng.

Thêm vào đó, việc phân khúc phải chịu ảnh hưởng từ các tài liệu không tích cực từ địa cầu và sức ép phân phối ròng của khối ngoại cũng là các nhân tố khiến cho nhà đầu tư phát triển thành bi quan và có phần lo ngại về xu hướng của phân khúc trong ngắn hạn.

Ông Trần Hữu Phúc, Trưởng phòng Môi giới Hội sở chính, Chứng khoán VCBS

Trong bối cảnh tình hình thương mại địa cầu vẫn chứa đựng nhiều căng thẳng, các phân khúc mới nổi bị rút tiền khi Fed có khả năng tăng lãi suất thêm hai lần nữa trong 6 tháng cuối năm. Trong nước, khối ngoại liên tục phân phối ròng, phân khúc biến động tăng/giảm khá mạnh trong cộng 1 phiên. Dòng tiền dịch chuyển mạnh từ phân khúc cơ sở sang phân khúc phái sinh.

Bây giờ là thời điểm quá sớm để có kết quả kinh doanh quý 2 các công ty bởi thế phân khúc đang thiếu vắng các tài liệu hỗ trợ giúp nhà đầu tư xuống tiền mua vào cổ phiếu.

Ông Nguyễn Việt Quang, Phó Giám đốc chi nhánh Hà Nội, Chứng khoán Yuanta Việt Nam

Có thể nói thời điểm tháng 5, tháng 6 là các tháng trống các tài liệu hỗ trợ về vĩ mô cũng như các tài liệu căn bản của công ty trên phân khúc chứng khoán cộng có các diễn biến bất lợi của phân khúc dẫ đến việc nhà đầu tư khá dè dặt khi giải ngân ở phân khúc cơ sở.

Ngoài ra việc dòng tiền khối ngoại rút ra khỏi phân khúc, đồng USD tăng giá dẫn đến làn sóng tháo chạy khỏi các phân khúc mới nổi trong đó có Việt Nam. Chiến tranh thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc cũng là các nhân tố tiêu cực tác độ đến dòng tiền chảy vào phân khúc chứng khoán.

Ông Nguyễn Nhật Cường, Phó phòng Nghiên cứu phân tách, Chứng khoán Vietinbank

Theo quan điểm của chúng tôi, có ba lý do chủ yếu khiến cho các nhà đầu tư vẫn có nặng tâm lý “giữ chặt tiền” bất chấp phân khúc đã điều chỉnh mạnh và đa số thị giá các cổ phiếu đều đã được chiết khấu về mức tương đối quyến rũ:

(1) Vấn đề căng thẳng thương mại giữa Mỹ – Trung Quốc gây ảnh hưởng tiêu cực lên tình hình kinh tế vĩ mô trên địa cầu nhìn chung và Việt Nam nói riêng; (2) Động thái phân phối ròng liên tục của khối ngoại trong thời gian vừa qua gây tâm lý bất an cho nhà đầu tư do lo sợ dòng tiền có nguy cơ bị rút ra khỏi phân khúc Việt Nam; (3) Biến động khó lường của phân khúc trong GĐ vừa qua cũng khiến nhiều nhà đầu tư ngần ngại khi chọn lọc “xuống tiền” do lo sợ hiện trạng “bắt dao đang rơi”.

Nguyễn Hoàng, VnEconomy

Đã bắt đầu có các con số kinh doanh tốt lộ diện nhưng phân khúc khi này đón nhận thêm khá nhiều tài liệu mới, từ căng thẳng thương mại tăng thêm tới tỷ giá biến động và phân khúc chứng khoán kế bên lao dốc mạnh. Theo anh chị các nhân tố này có “phá hỏng” các kỳ vọng về đợt tăng trưởng đón kết quả kinh doanh quý 2 của phân khúc Việt Nam?

Ông Trần Hữu Phúc, Trưởng phòng Môi giới Hội sở chính, Chứng khoán VCBS

Thực tế, đó là thời điểm quá sớm để có kết quả kinh doanh quý 2 của các công ty. Tuy nhiên trong bối cảnh địa cầu có các tài liệu bất lợi cũng như khối ngoại vẫn tiếp đà phân phối ròng tạo tâm lý căng thẳng trên phân khúc chứng khoán thì chỉ số VN-Index nhiều khả năng vẫn biến động quanh ngưỡng tâm lý 1000 điểm.

Ông Nguyễn Việt Quang, Phó Giám đốc chi nhánh Hà Nội, Chứng khoán Yuanta Việt Nam

Những tài liệu hỗ trợ tốt có thể nói là rất cần thiết cho phân khúc trong thời điểm GĐ này, các tài liệu này sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc nâng đỡ phân khúc và hướng dòng tiền quay trở lại có phân khúc chứng khoán.

Những tác động tiêu cực của phân khúc địa cầu có thể nói đã phần nào phản ánh vào giá GĐ này của chứng khoán Việt Nam vị vậy thời gian tới phân khúc Việt Nam khó có thể có các biến động mạnh do tác động từ phân khúc quốc tế.

Ông Trần Xuân Bách, Bộ phận Chiến lược phân khúc, Chứng khoán Bảo Việt

Thực tế cho thấy, các nhân tố này đã tạo ra tác động tiêu cực đến phân khúc chứng khoán Việt Nam trong tuần qua, đặc trưng là các phiên sụt giảm mạnh đầu tuần. Tuy nhiên, tôi cho rằng, các tài liệu này hiện sẽ chỉ tạo ra tác động ngắn hạn và có tính thời điểm đối có phân khúc chứng khoán.

Ông Nguyễn Nhật Cường, Phó phòng Nghiên Cứu Phân Tích, Chứng khoán Vietinbank

Chúng tôi không phủ nhận rằng 1 số tài liệu tiêu cực vừa qua như căng thẳng thương mại tăng thêm hay việc FED tăng lãi suất lên thêm 0,25%, biến động tỷ giá, phân khúc chứng khoán kế bên lao dốc mạnh hay gần đó nhất là việc MSCI loại Việt Nam ra khỏi danh sách tham khảo nâng hạng sẽ ít nhiều gây ra 1 số ảnh hưởng tiêu cực nhất định lên phân khúc chung.

Tuy nhiên, đó chỉ là các nhân tố nhất thời trong ngắn hạn nên nhà đầu tư cũng không cần quá lo lắng. Chúng tôi vẫn bảo lưu quan điểm khuyến nghị nhà đầu tư tích cực giải ngân vào các mã cổ phiếu căn bản có tiềm năng tăng trưởng tốt có mức P/E quyến rũ như là HPG, CVT, PNJ, MWG… Bên cạnh đó, nhóm cổ phiếu ngân hàng và chứng khoán mà tiêu biểu là VPB, SSI… cũng là các chọn lọc tốt có kỳ vọng kết quả kinh doanh quý 2 tích cực.

Ông Lê Hoàng Tân, Giám đốc chi nhánh Sài Gòn – Chứng khoán MBS

Kết quả kinh doanh quý 2 là nhân tố hỗ trợ tích cực, tuy nhiên nó chỉ diễn ra cục bộ ở các nhóm cổ phiếu và khó tạo thành 1 xu thế trong bối cảnh GĐ này. Do đó, tôi thiên về kịch bản phân khúc sẽ tạo nên sự phân hóa mạnh khi kết quả kinh doanh quý 2 được mở phân phối rộng rãi.

Các nhóm cổ phiếu midcap, ngân hàng có kết quả kinh doanh tốt sẽ dễ tăng giá hơn, trong khi sức ép giảm giá sẽ đè nặng lên các cổ phiếu large cap và đầu cơ.

Nguyễn Hoàng, VnEconomy

Thanh khoản thấp tức là nhà đầu tư ngại mua vào tuần qua, anh chị thì sao? Cơ hội tốt nằm ở hai phiên giảm mạnh đầu tuần, anh chị có tăng tỷ trọng cổ phiếu lên không?

Ông Trần Xuân Bách, Bộ phận Chiến lược phân khúc, Chứng khoán Bảo Việt

Tôi vẫn duy trì tỷ trọng danh mục tổng của mình ở mức trung bình thấp dao động 30% cổ phiếu (trong đó, phần danh mục trung hạn chiếm 20%).

Ông Lê Hoàng Tân, Giám đốc chi nhánh Sài Gòn – Chứng khoán MBS

Theo kỹ thuật tôi đã mua tăng tỷ trọng ở 2 phiên đầu tuần, tuy nhiên tôi chốt 1 phần vào ngày thứ 6, 1 phần sẽ chốt ngay trong 2 ngày đầu tuần này. Lý do vì trong bối cảnh GĐ này tôi không chủ đích nắm tỷ trọng cổ phiếu cao.

Ông Nguyễn Việt Quang, Phó Giám đốc chi nhánh Hà Nội, Chứng khoán Yuanta Việt Nam

Hiện ở phân khúc đang có các chuyển biến không có nhiều tích cực, nhà đầu tư có thể tham khảo hạ thấp tỉ trọng cổ phiếu và nâng tỉ trọng tiền mặt chờ đợi cơ hổi giải ngân mới. Đối có nhà đầu tư ngắn có thể tham khảo tỉ trọng ở mức 25% cổ phiếu và 75% tiền mặt trong khí nhà đầu tư trung và dài hạn có thể giữ cổ phiếu ở mức 20% và 80% là tiền mặt.

Ông Nguyễn Nhật Cường, Phó phòng Nghiên cứu phân tách, Chứng khoán Vietinbank

Mặc dù tuần chuyển nhượng vừa qua phân khúc đã chứng kiến hai phiên chuyển nhượng giảm điểm sâu nhưng tôi đã không giải ngân thêm do đã áp dụng mua vào từ tuần chuyển nhượng trước đó. Tuy nhiên nhà đầu tư có thể cân nhắc nâng tỷ trọng danh mục lên 45 – 50% và tập trung vào các cổ phiếu có lịch sử kết quả kinh doanh tốt như HPG, VPB,… nhằm tận dụng mùa báo cáo kinh doanh quý 2.

Ông Trần Hữu Phúc, Trưởng phòng Môi giới Hội sở chính, Chứng khoán VCBS

Cơ hội kiếm tiền khá là nhỏ khi mua vào cổ phiếu trong thời điểm GĐ này khi mà chỉ số biến động chủ yếu quanh ngưỡng MA200 tương đương 985 điểm. Chúng tôi vẫn quan sát thêm phân khúc khi nhà đầu tư nước ngoài đang có dấu hiệu mua ròng nhẹ trở lại.

Bài viết liên quan