Xu thế dòng tiền: Điều chỉnh chưa đủ hấp dẫn?

Một tuần chuyển nhượng khá vất vả của phân khúc khi trùng có tuần tái cơ cấu danh mục của hai quỹ ETF. Các chuyên gia đều thống nhất về tác động của chuyển nhượng định kỳ này nhưng cũng cho rằng phân khúc vẫn có thể điều chỉnh thêm.

Thanh khoản sụt giảm đáng kể ngay trong tuần tái cơ cấu ETF là điều bất thường và 1 số chuyên gia cho rằng lý do có thể đến từ việc phân khúc điều chỉnh chưa đủ quyến rũ để lôi kéo dòng tiền chốt lời quay lại.

Từ quan điểm ngắn hạn, 1 số chuyên gia khá thống nhất về khả năng điều chỉnh quay lại vùng 980 – 1000 điểm, từ đấy lôi kéo thêm thanh khoản.

Nguyễn Hoàng, VnEconomy

Thị trường đã sụt giảm mạnh trong tuần này như chờ đợi của anh chị. Đã không có nhiều áp lực phân phối ra và chỉ số chốt tuần vẫn tăng. Anh chị phân tách thế nào về tuần điều chỉnh vừa qua?

Ông Lê Hoàng Tân, Giám đốc chi nhánh Sài Gòn – Chứng khoán MBS

Thị trường điều chỉnh như đúng tiên liệu, tuy nhiên mức điều chỉnh là không nhiều mặc dù có các phiên rung lắc rất mạnh như ngày 12/6 khi chỉ số VN-Index có khi sắp chạm ngưỡng 1.000 điểm.

Theo kịch bản tôi đưa ra tuần trước thì đợt điều chỉnh này vẫn chưa đủ quyến rũ để lôi kéo dòng tiền chốt lời vào lại. Chính vì vậy, nhiều khả năng thanh khoản sẽ tiếp tục suy giảm và nhà đầu tư thường chọn phương án an toàn là giảm tỷ trọng và cần thời gian để theo dõi thêm.

Ông Nguyễn Việt Quang, Phó giám đốc chi nhánh Hà Nội, Chứng khoán Yuanta Việt Nam

Thị trường tuần từ 11/6 đến 15/6 đã có sự điều chỉnh chỉnh tương đối mạnh sau 1 đợt tăng mạnh, thanh khoản phân khúc ở mức trung bình đạt dao động 4.000 tỷ 1 phiên. Vì đấy là tuần cuối cùng để 1 số quỹ ETF cơ cấu, bởi thế 1 số nhà đầu tư khá thận trọng, dòng tiền không đổ vào phân khúc nhiều tuy nhiên ở nhưng phiên giảm điểm mạnh như phiên ngày 14/6 thanh khoản là rất thấp, chỉ đạt hơn 4 ngàn tỷ đồng cho thấy áp lực phân phối ra cũng rất hạn chế.

Điều này cho thấy phân khúc đang có xu hướng tích lũy và dao động quanh vùng 1010 đến 1040 điểm.

Ông Trần Hữu Phúc, Trưởng phòng Môi giới Hội sở chính, Chứng khoán VCBS

Thanh khoản vẫn giảm nhẹ trong tuần qua mặc dù đấy là tuần 1 số quỹ ETF cơ cấu danh mục. Thị trường tiếp tục phân hóa và không có dòng cổ phiếu dẫn dắt. Động lực tăng giá đang giảm dần do không phân khúc thiếu vắng tài liệu hỗ trợ.

Theo tôi dòng tiền yếu, tâm lý phân khúc thiếu ổn định có thể là lý do chính dẫn đến khả năng VN-Index sẽ giảm về ngưỡng tâm lý 1.000 điểm.

Ông Nguyễn Nhật Cường, Phó phòng Nghiên cứu đánh giá, Chứng khoán Vietinbank

Chúng tôi cho rằng việc chỉ số VN-Index trong tuần chuyển nhượng vừa qua đã có nhiều phiên giảm điểm tương đối mạnh chủ yếu là do 1 số quỹ ETF áp dụng đẩy mạnh động thái tái cơ cấu danh mục đầu tư.

Nguyễn Hoàng, VnEconomy

FED đã tăng lãi suất và khối ngoại phân phối ròng khá mạnh. Ngoài nhân tố chuyển nhượng của 1 số quỹ ETF, anh chị có lo ngại dòng vốn ngoại rút ra hay không?

Ông Trần Hữu Phúc, Trưởng phòng Môi giới Hội sở chính, Chứng khoán VCBS

Tuần qua, nhiều ngân hàng trung ương 1 số quốc gia lớn đều có cuộc họp chính sách phân phối hàng quan trọng. FED đã tăng lãi suất thêm 0.25% lên mức 1.75-2% và tiên liệu có thể nâng lãi suất thêm 2 lần nữa trong năm 2018. ECB cam đoan giữ nguyên lãi suất ở mức thấp kỷ lục tới mùa hè năm 2019, tuy nhiên chương trình mua trái phiếu chuẩn bị chấm dứt vào tháng 12/2018.

Ngược lại, BOJ lại tiếp tục giữ nguyên chính sách phân phối hàng tiền tệ và không đi theo xu hướng xiết chặt dần chính sách phân phối hàng tiền tệ toàn cầu.

Cùng có đấy, làn sóng rút vốn cũng xảy ra ở toàn bộ 1 số nước khu vực trong tuần qua. Tại Việt Nam, tuần qua khối ngoại quay lại phân phối ròng hơn 3.200 tỷ sau 1 tuần ngừng phân phối ròng. Đà phân phối ròng mạnh và chưa có dấu hiệu dừng lại kéo theo sự lo ngại về khả năng cơ cấu rút vốn của khối ngoại.

Ông Lê Hoàng Tân, Giám đốc chi nhánh Sài Gòn – Chứng khoán MBS

Chắc chắn là có! Mặc dù việc FED tăng lãi suất đã nằm trong tiên liệu tuy nhiên tác động của đồng USD mạnh sẽ càng ngày càng rõ nét, độc đáo là đối có 1 số phân khúc chứng khoán mới nổi hoặc cận biên như Việt Nam.

Quan điểm cá nhân tôi cho rằng sẽ không có việc 1 số nhà đầu tư nước ngoài rút vốn ào ạt mà nó sẽ diễn ra 1 1 sốh chậm rãi thông qua quá trình tái cớ cấu danh mục đầu tư.

Ông Nguyễn Nhật Cường, Phó phòng Nghiên Cứu Phân Tích, Chứng khoán Vietinbank

Theo quan điểm của chúng tôi, việc FED ra chọn lọc nâng mật độ lãi suất đã được giới đầu tư cả trong và ngoài nước lường trước và bởi thế đã phần nào phản ánh ảnh hưởng lên phân khúc chứng khoán trong các phiên chuyển nhượng của 1 số tuần trước đấy.

Chính vì vậy việc chỉ số VN-Index trong tuần vừa qua giảm là do sự tăng thêm đột biến nguồn cung lên phân khúc chung gây ra bởi động thái tái cơ cấu danh mục đầu tư của 1 số quỹ ETF. Tuy nhiên, nhà đầu tư cũng không nên quá lo lắng do 1 số quỹ ETF đã kết thúc việc tái cơ cấu danh mục vào phiên chuyển nhượng cuối tuần vừa qua.

Bên cạnh đấy, theo tổng kết của chúng tôi, hiện 1 số quỹ ETF này vẫn đang tập trung nắm giữ 1 tỷ trọng rất lớn 1 số mã cổ phiếu như HPG, VIC, VNM, MSN, VJC, MBB, SAB, MWG, FPT & VCB.

Do đấy, nhận định dòng vốn ngoại rút ra khỏi phân khúc chứng khoán Việt Nam rất ít có khả năng xảy ra do (1) lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm vẫn được duy trì khá ổn định ở mức dưới 3% và (2) tỷ trọng đầu tư vào phân khúc Việt Nam của nhà đầu tư ngoại vẫn đang ở mức khá là thấp khi so sánh có 1 số quốc gia khác trong khu vực như Indonesia và Malaysia.

Ông Nguyễn Việt Quang, Phó giám đốc chi nhánh Hà Nội, Chứng khoán Yuanta Việt Nam

Ngày 14/6 FED đã thông báo tăng lãi suất căn bản ngắn hạn thêm 0,25%, đồng thời ám chỉ từ nay đến cuối năm lãi suất có thể tăng thêm 2 lần nữa. Như vậy hiện mục tiêu lãi suất liên bang nằm trong dao động 1,75 – 2%.

Tuy nhiên, việc này đã được tiên liệu từ trước do vậy phân khúc hiên ở đã phát triển thành cân bằng hơn và tâm lý nhà đầu tư có phần bình tâm hơn. Kì cơ cấu của ETF cũng đã kết thúc mà không có quá nhiều biến động mạnh. Do đấy, nhiều khả năng đà phân phối ròng của khối ngoại sẽ sớm kết thúc và khả năng dòng vốn ngoại rút ra là không cao.

Nguyễn Hoàng, VnEconomy

Thị trường điều chỉnh khá mạnh tuần qua. Anh chị kỳ vọng mức điều chỉnh ngắn hạn sẽ đến đâu?

Ông Nguyễn Nhật Cường, Phó phòng Nghiên Cứu đánh giá, Chứng khoán Vietinbank

Việc 1 số quỹ ETF đã kết thúc động thái tái cơ cấu danh mục đầu tư sẽ cắt giảm đáng kể áp lực lên nguồn cung trên phân khúc chung. Mặc dù 1 số chỉ báo kỹ thuật đều cho thấy xu hướng cải thiện theo chiều tích cực nhưng có quan điểm thận trọng, chúng tôi vẫn phân tách cao khả năng chỉ số VN-Index sẽ kiểm tra lại ngưỡng hỗ trợ trong ngắn hạn ở mức 980 điểm của các con phố MA200.

Ông Lê Hoàng Tân, Giám đốc chi nhánh Sài Gòn – Chứng khoán MBS

Tôi vẫn giữ kịch bản của tuần trước là phân khúc chỉnh ở vùng 1.030 /-10, khi xuống vùng 980 /-10 sẽ tích lũy và bình phục.

Như vậy, tôi cho rằng phân khúc sẽ còn áp lực điều chỉnh tiếp cho đến khi mặt bằng giá 1 số nhóm cổ phiếu dẫn dắt như ngân hàng, tài chính, BDS…về vùng quyến rũ.

Ông Nguyễn Việt Quang, Phó giám đốc chi nhánh Hà Nội, Chứng khoán Yuanta Việt Nam

Về mặt kĩ thuật phân khúc hiên ở đang giao động quanh các con phố MA10 ở vùng 1020 điểm, phân khúc nhiều khả năng có thể giảm về vùng 1000 điểm cũng chính là các con phố MA 20 đấy đồng thời cũng là ngưỡng hỗ trợ tâm lý khá tốt cho nhà đầu tư.

Nhiều khả năng phân khúc sẽ có 1 GĐ tích lũy ở vùng này trong khi chờ đợi các tài liệu hỗ trợ vào cuối tháng 6 khi 1 số công ty có các báo cáo kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm, các tài liệu đấy có thể tác động khiến phân khúc chứng khoán phát triển thành sôi động hơn.

Ông Trần Hữu Phúc, Trưởng phòng Môi giới Hội sở chính, Chứng khoán VCBS

VN-Index đã giảm trong tuần qua sau khi nhiều mã vốn hóa lớn bị phân phối ra mạnh. Đồ thị kỹ thuật của 1 số cổ phiếu tài chính, BDS đã chuyển từ tích cực sang tiêu cực. Dòng tiền suy yếu, phân khúc thiếu vắng tài liệu hỗ trợ, tiên liệu VN-Index trước mắt sẽ điều chỉnh về ngưỡng 980 điểm tương đương MA200 phiên.

Nguyễn Hoàng, VnEconomy

Giao dịch ngắn hạn đã không đem lại lợi nhuận trong tuần qua. Anh chị có 1 sốh tân mật độ phân bổ danh mục hay không?

Ông Lê Hoàng Tân, Giám đốc chi nhánh Sài Gòn – Chứng khoán MBS

Đúng kịch bản đưa ra, tôi chốt lời 1 số cổ phiếu ngân hàng, tài chính, chứng khoán và BDS ở vùng 1.030 và đang chờ giải ngân lại. Nhóm 1 số cổ phiếu midcap tôi vẫn giữ và danh mục vẫn tập trung 1 số ngành: cây dựng, chất liệu thi công, logistic, phân phối lẻ và tiêu dùng.

Ông Trần Hữu Phúc, Trưởng phòng Môi giới Hội sở chính, Chứng khoán VCBS

Nắm giữ cổ phiếu tuần qua đã không có lại lợi nhuận. Chúng tôi đã giảm dần tỷ trọng cổ phiếu ở 1 số phiên tăng khi cảm thấy xu hướng ngắn hạn của phân khúc có xu hướng giảm về ngưỡng 1.000 điểm.

Ông Nguyễn Việt Quang, Phó Giám đốc chi nhánh Hà Nội, Chứng khoán Yuanta Việt Nam

Tuần qua là 1 tuần khá gặp khó cho 1 số nhà đầu tư ngắn hạn, rõ ràng đa số 1 số nhà đầu tư đều tập trung quan sát động thái của 1 số quỹ ETF rồi mới có thể đưa ra 1 số chọn lọc thứ hai.

Thị trường vẫn sẽ tiếp tục có sự phân hóa mạnh do phân khúc đang trong GĐ tích lũy, dòng tiền nhiều khả năng sẽ tập trung ở nhóm midcaps và smallcaps. Tỷ trọng cho nhà đầu tư ngắn hạn có thể ở mức 60% cổ phiếu 30% tiền mặt , trong khi nhà đầu tư trung hạn có thể tham khảo mức tỷ trọng 30% cổ phiếu 70% tiền mặt.

Ông Nguyễn Nhật Cường, Phó phòng Nghiên cứu đánh giá, Chứng khoán Vietinbank

Với nhận định VN-Index có thể sẽ kiểm tra lại ngưỡng hỗ trợ 980 điểm, chúng tôi cho rằng đấy là thời cơ tốt để áp dụng giải ngân nâng tỷ trọng danh mục đầu tư thêm 10 – 15% trong bối cảnh 1 số công ty sẽ lần lượt mở phân phối kết quả kinh doanh và lợi nhuận 6 tháng đầu năm.

Bài viết liên quan