Hơi nóng tỷ giá USD/VND đã khác trước

Lần thứ hai kể từ đầu năm 2018, tỷ giá USD/VND có đợt đi lên đáng chú tâm, sau “thông điệp diều hâu” (một vàih nói mà 1 số tổ chức quốc tế bình luận) của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ.

Qua cuộc họp ngày 12 và 13/6, cùng có chọn lọc tăng lãi suất căn bản 0,25% lần thứ hai kể từ đầu năm, FED đưa ra “thông điệp diều hâu” về khả năng sẽ đẩy nhanh có tần suất tăng lãi suất, có thể có 4 lần trong 2018.

Trong nước, từ trung tuần tháng 4/2018, đến suốt tháng 5 và cho đến nay, khối đầu tư nước ngoài liên tục phân phối ròng trên sàn chứng khoán Việt Nam.

Trước một vài diễn biến này, dĩ nhiên tỷ giá USD/VND không nằm trong lồng kính.

Chưa có thể hiện căng thẳng

Ngày 20/6, 1 số tờ báo giật tít như 1 con sóng lớn của tỷ giá USD/VND đang nổ ra, có một vài từ mạnh như “kỷ lục”, “tăng nóng”, “nhảy vọt”… Kỳ thực, diễn biến tỷ giá chưa có thể hiện nóng; chỉ khác ở điểm phân khúc đã quá quen có sự ổn định kéo dài của nó mà thôi.

Tính chung từ đầu năm, biến động tỷ giá USD/VND chưa chạm đến mốc 1%, hay mức một vàih tân một vài ngày đầu tuần này là rất hẹp theo biên độ cho phép, cũng như đặt trong dao động biến động ngầm định mức độ 1-2% được cho là thích hợp có Việt Nam trong năm nay.

Khoảng 1 tháng trước, tỷ giá USD/VND cũng có đợt biến động; giá USD phân phối ra của một vài ngân hàng thương mại cũng từng đạt 22.910 VND. Khi đây, VnEconomy hỏi lãnh đạo chuyên trách, trực tiếp thực thi một vài phương pháp điều hành tỷ giá của Ngân hàng Nhà nước, câu trả lời “không có gì bất thường”.

Khi đây, cung – cầu ngoại tệ trên một vài phân khúc vẫn thông suốt, một vài nhu cầu mua ngoại tệ được cung cấp thuận lợi, trạng thái ngoại tệ của toàn hệ thống thậm chí có dương… Và vài hôm sau, tỷ giá USD/VND mau chóng hạ nhiệt.

Nay, 1 lần nữa giá USD phân phối ra của một vài ngân hàng thương mại chạm và chớm vượt mốc 22.900 VND. Diễn biến có vẻ phát triển thành “nóng” hơn đợt vừa rồi, do có thêm “thông điệp diều hâu” của FED cùng chọn lọc vừa nâng lãi suất.

Nhưng tỷ giá USD/VND chưa có thể hiện nào của căng thẳng. Luôn luôn không đổi: chênh lệch giữa giá mua vào – phân phối ra của một vài ngân hàng thương mại phản ánh nhu cầu, gắn có dao động một vàih mức trần biên độ, mà một vài chỉ báo này còn một vàih xa có 1 dấu hiệu của 1 sức ép.

Các ngân hàng vẫn như thường lệ, áp giá USD mua vào thấp hơn giá phân phối ra quen thuộc từ 70 – 100 VND; giá phân phối ra vẫn giữ chênh thường không quá 30 VND so có giá đang chuyển nhượng trên phân khúc liên ngân hàng. Và toàn bộ một vài mức này đều đang nằm rất sâu, rất thấp so có mức trần cho phép.

Và Ngân hàng Nhà nước vẫn “chơi đẹp” có phân khúc. Tỷ giá tăng vừa qua 1 phần bám sát diễn biến của tỷ giá trọng điểm. Tỷ giá trọng điểm được nhà điều hành chủ động liên tục tăng lên một vài phiên vừa qua, từ 22.558 VND ngày 8/6 lên tới 22.617 VND ngày 20/6. Chủ động tăng này cũng phản ánh diễn biến của đồng USD trên phân khúc địa cầu, cũng như sau chọn lọc tăng lãi suất của FED.

Cùng đây, Ngân hàng Nhà nước vẫn tiếp tục phát thông điệp, sẵn sàng phân phối ra ngoại tệ nếu phân khúc cần có giá thấp hơn cả mức trần (duy trì thấp hơn 20 VND suốt thời gian qua cho đến nay).

Áp lực không dồn ở 1 thời điểm

Trùng hợp ngẫu nhiên, tỷ giá USD/VND có hướng đi lên giai đoạn này đúng vào cuối tháng 6. Nhiều năm trước, cuối tháng 6 thường là điểm hẹn căng thẳng của tỷ giá.

Xuất phát từ một vàih điều hành, dao động biến động định hướng 2-3% mỗi năm trước đây được chia ra, và cuối tháng 6 thường là thời điểm điều chỉnh. Nó lặp đi lặp lại, tạo nên điểm hẹn tâm lý, kỳ vọng và cả phản ứng găm giữ chờ tăng. Những nhân tố này càng đốt nóng diễn biến tỷ giá.

Nhưng nay đã khác. Việc điều hành tỷ giá USD/VND không còn một vài bước nhảy cóc, kiểu lâu lâu dồn tăng 1 bước 1% như trước đây. Tỷ giá tiếp tục có gần ba năm ổn định, biến động nhỏ và thiếu sóng. Điều này giúp củng cố niềm tin, tâm lý phân khúc về ổn định tỷ giá, hạn chế nhân tố đầu cơ, găm giữ, định hướng kỳ vọng…

Một dữ liệu xem xét: việc FED tăng lãi suất đã được chuẩn bị trước, nhà đầu tư nước ngoài cũng đã phân phối ròng trên sàn chứng khoán vài tháng qua, nhưng số liệu vừa mở phân phối của Ủy ban Giám sát tài chính Quốc gia cho thấy, đến cuối tháng 5 huy động ngoại tệ của toàn hệ thống vẫn giảm 3,1% so có cuối 2017 thay vì tăng lên như 1 thể hiện của tích trữ, găm giữ.

Hay ở kênh điều tiết chung, chính trong tuần qua Ngân hàng Nhà nước lại phải trở lại ráo riết phát hành tín phiếu để hút bớt tiền đồng về, mà chủ yếu từ nguồn ngoại tệ chuyển đổi (1 phần từ một vài chuyển nhượng mua ngoại tệ kỳ hạn trước đây đáo hạn), qua tăng cả lượng tín phiếu chào phân phối cùng mở rộng cùng khi 3 loại kỳ hạn…

Bên cạnh niềm tin, tâm lý và kỳ vọng của phân khúc nói trên, cơ chế điều hành nay cũng đã khác.

Cùng có cơ chế tỷ giá trọng điểm, một vài phương pháp bình ổn sức cầu ngoại tệ, trong đây có một vài cấu phần ảo hoặc cùng hưởng, đã và đang cho thấy hiệu lực.

“Ngày xưa”, mỗi khi tỷ giá tăng, người dân hoặc công ty đổ dồn đi mua ngoại tệ phòng xa cho một vài nhu cầu chi trả, trả nợ trong tương lai. Nay, một vài nhu cầu đây không còn dồn ép lên tỷ giá như trước.

Với Thông tư 15, có quy định giãn cầu đã và đang thực thi, không phải ai, không phải công ty nào thấy biến là đều ra ngân hàng mua ngoại tệ cả.

Thông tư 15 quy định, một vài nhu cầu ngoại tệ thực và hợp pháp chưa đến hạn chi trả, trả nợ từ 3 ngày trở lên đều phải mua kỳ hạn. Tức là, không còn kiểu mọi nhu cầu phòng xa cho tương lai cùng đổ dồn vào mua ngoại tệ ở 1 thời điểm mà gây sức ép lên tỷ giá như trước đây.

Tất nhiên, một vài phương pháp điều hành đều phải gắn có một vài cân đối vĩ mô và chuyển động của cung – cầu.

Nửa đầu 2018, chính sách phân phối hàng điều hành tỷ giá có thuận lợi từ xuất siêu; Ngân hàng Nhà nước liên tục tích lũy nguồn lực dự trữ ngoại hối có kỷ lục dao động 63 tỷ USD; vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài trên phân khúc chứng khoán tiếp tục vào mạnh hơn chảy ra; chênh lệch lãi suất “đô – đồng” vẫn hậu thuẫn.

Bài viết liên quan