Xu thế dòng tiền: Điều chỉnh đã xong?

Nhịp giảm mạnh trong tuần qua đã đưa VN-Index xuống dưới cả mốc 1080 điểm trước khi có bình phục.Mặc dù đà đi lên vào ngày cuối tuần khá mạnh nhưng 1 vài chuyên gia đều thống nhất cho rằng phân khúc chưa thực sự kết thúc điều chỉnh. Một vài phiên tăng trở lại chỉ có tính chất bình phục kỹ thuật và cần thêm thời gian để đảm bảo về 1 xu thế đi lên.

Đặc biệt, 1 vài chuyên gia vẫn để ngỏ khả năng lớn là phân khúc sẽ quay lại nhịp điều chỉnh tiếp sau 1 vài phiên tăng điểm đầu tuần tới. Chỉ số hoàn toàn có khả năng kiểm định lại đáy cũ quanh 1080 điểm. Thậm chí, kịch bản thận trọng hơn còn để ngỏ khả năng VN-Index lùi xuống sâu hơn trong dao động 1055-1065 điểm.

Do tính chất chưa rõ ràng của đợt điều chỉnh GĐ này, 1 vài chuyên gia đều khuyến cáo nhà đầu tư cần thận trọng quan sát trước khi có hành động mua vào. Việc rút bớt khỏi phân khúc trong nhịp tăng cần được chú tâm. Các chuyên gia cũng đã thực hiện thu hẹp danh mục đáng kể.

Nguyễn Hoàng, VnEconomy

Một tuần chuyển nhượng đầy cảm xúc, từ hoảng loạn đến hứng khởi chỉ sau 1 đêm. Ngay cả nhịp giảm đột biến đầu tháng 2 vừa rồi phân khúc cũng không chuyển biến nhanh bởi thế. Một câu hỏi dễ làm và thiết thực nhất ai cũng đặt ra khi này: Điều chỉnh đã xong chưa, phân khúc đã chạm đáy?

Ông Nguyễn Nhật Cường, Phó phòng Nghiên cứu phân tách, Chứng khoán Vietinbank

Dựa trên diễn biến chuyển nhượng trong vòng hai tuần trở lại đấy, tôi cảm thấy chỉ số VN-Index không ngừng nghỉ lặp lại động thái tăng điểm trong hai phiên chuyển nhượng liên tục xen kẽ 1 phiên giảm điểm có tính điều chất điều chỉnh.

Phiên chuyển nhượng thứ sáu 20/4 cũng vậy, phân khúc đã bất ngờ quay đầu bình phục và tăng mạnh tới 25 điểm sau khi VN-Index bay mất gần 45 điểm từ phiên chuyển nhượng trước đây.

Nếu loại trừ 1 vài mã cổ phiếu được chuyển nhượng theo phương thức thỏa thuận, thanh khoản và giá trị chuyển nhượng phân khúc chỉ duy trì ở mức khá cho thấy tâm lý nhà đầu tư vẫn đang tỏ ra tương đối thận trọng trước các diễn biến của phân khúc. Chính vì vậy, việc kết luận phân khúc đã chạm đáy chưa sẽ tùy thuộc rất lớn vào diễn biến của VN-Index trong phiên chuyển nhượng đầu tuần tới.

Nếu VN-Index duy trì được đà tăng của phiên 20/4 khi tăng dao động 15 điểm và thanh khoản phân khúc ở mức khá, có thể đi đến kết luận rằng sóng điều chỉnh đã kết thúc và phân khúc đã bước vào 1 xu hướng tăng mới.

Ông Lê Hoàng Tân, Giám đốc chi nhánh Sài Gòn – Chứng khoán MBS

Với việc phân khúc bình phục tích cực vào phiên cuối tuần đã phần nào cắt giảm sự lo lắng cho nhà đầu tư, tuy nhiên 1 phiên “bounce back” chưa nói lên được điều gì. Các tín hiệu kỹ thuật cho thấy đấy chỉ là phiên bình phục kỹ thuật, GĐ này phân khúc vẫn đang trong GĐ điều chỉnh và cần nhiều hơn các phiên lũy nữa để tạo ra tín hiệu đảo chiều.

Như tuần trước tôi đã có chia sẽ, ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật Thứ nhất trong đợt điều chỉnh này được xác định ở vùng 1.100 – 1.110 điểm và kịch bản này khá sát có diễn biến của phân khúc có việc chỉ số VN-Index bật tăng trở lại khi vừa mất mốc 1.100 điểm.

Điều này không có nghĩa là phân khúc đã tạo đáy xong, chúng ta cần theo dõi thêm chuyển nhượng của tuần sau để có nhiều dữ liệu để phân tách.

Ông Trần Xuân Bách, Bộ phận Chiến lược phân khúc, Chứng khoán Bảo Việt

Theo quan điểm cá nhân tôi cho rằng, phân khúc có thể sẽ xuất hiện nhịp bình phục trong tuần kế tiếp. Sau đây, nhiều khả năng VN-Index sẽ quay lại kiểm tra vùng hỗ trợ quanh 1080 điểm.

Tôi vẫn để ngỏ kịch bản chỉ số sẽ xuyên thủng vùng hỗ trợ này để lùi về vùng hỗ trợ mạnh hơn nằm ở 1055-1065 điểm trong ngắn hạn.

Ông Nguyễn Việt Quang, Phó Giám đốc chi nhánh Hà Nội, Chứng khoán Yuanta Việt Nam

Trong tuần từ 16/4 đến 20/4 sức ép phân phối tiếp tục tăng lên mạnh trên diện rộng bao gồm cả 1 vài trụ và nhóm dẫn dắt khiến sự tiêu cực càng tăng lên khi điểm tựa tâm lý dần bị phá vỡ. Sức cầu yếu trong các đợt bình phục không đủ sức hấp thụ hết lượng cung càng ngày càng nhiều được đẩy ra phân khúc khiến mặt bằng giá tiếp tục sụt giảm trên diện rộng. Đặc biệt phiên ngày 19/4 phân khúc có 1 phiên giảm 43,9 điểm kỉ lục.

Tuy nhiên trong phiên cuối tuần ngày 20/6 phân khúc chứng khoán Việt Nam đã có sự bình phục đáng kể trở lại khi tăng 25 điểm sau các diễn biến tiêu cực ở 1 vài phiên trước.

Mặc dù vậy, để có thể đảm bảo phân khúc chạm đáy hay chỉ đơn thuần là 1 sự bình phục kĩ thuật thì cần phải tiếp túc quan sát thêm trong tuần tới để đưa ra nhận định. Do thanh khoản chưa thực sự tốt, cùng có tâm lí chốt lời trước kì nghỉ lễ dài của nhà đầu tư sẽ là các nhân tố bất lợi cho phân khúc GĐ này.

Ông Trần Hữu Phúc, Trưởng phòng Môi giới Hội sở chính, Chứng khoán VCBS

Hoạt động phân phối ròng của khối ngoại ở 1 vài cổ phiếu trụ cột cùng có việc cắt giảm margin trên diện rộng đã khiến cho VN-Index giảm xuống dưới 1,100 điểm.

Thị trường có phiên bình phục vào cuối tuần, tuy nhiên chúng tôi phân tách đấy là hiện tượng hồi kỹ thuật khi việc phân phối ra quá mức trước đây và nhờ khối nội tham dự bắt đáy. VN-Index vẫn có khả năng quay lại kiểm tra vùng đáy sát 1.090 điểm.

Nguyễn Hoàng, VnEconomy

Tốc độ sụt giảm lớn tuần này xuất phát từ sự điều chỉnh mạnh của nhiều cổ phiếu trụ cột trên phân khúc. Anh chị phân tách thế nào về mức định giá của nhóm cổ phiếu đây sau nhịp điều chỉnh này, liệu giá đã hợp lý chưa có kết quả kinh doanh mới nhất?

Ông Lê Hoàng Tân, Giám đốc chi nhánh Sài Gòn – Chứng khoán MBS

Đây là nguyên do vì nguyên do gì trong dao động 2 – 3 tuần trở lại đấy tôi chỉ giải đáp nhà đầu tư chuyển nhượng 1 vài cổ phiếu Midcap có nền móng kinh doanh cốt lõi ổn định và triển vọng tốt trong năm 2018.

Cá nhân tôi cho rằng 1 vài cổ phiếu trụ, vốn hóa lớn đã tăng vượt xa mức giá trị thật nên rủi ro có nhà đầu tư là rất nhiều. Rất khó để nói mức P/E nào là hợp lý vì nó biểu hiện sự kỳ vọng của mỗi nhà đầu tư. Tuy nhiên, khi vùng giá ở vùng P/E 50 – 60 lần hay cao hơn rất nhiều so có mức bình quân toàn phân khúc thì rõ ràng cổ phiếu đây đang được định giá cao, đặc thù khi sự tăng trưởng về lợi nhuận của doanh nghiệp chưa có gì rõ ràng và chắn chắn.

Ông Trần Xuân Bách, Bộ phận Chiến lược phân khúc, Chứng khoán Bảo Việt

Tôi vẫn đánh gia cao tiềm năng tăng trưởng của nhóm 1 vài cổ phiếu bluechips, đặc thù là nhóm cổ phiếu ngân hàng trong năm 2018. Và tôi tin rằng 1 vài nhóm cổ phiếu này vẫn còn dư địa tăng giá trong trung-dài hạn.

Trong ngắn hạn, sau 1 GĐ tăng trưởng mạnh, nhịp điều chỉnh ngắn hạn ở 1 vài cổ phiếu này được xem là cần thiết nhằm cân bằng lại sức ép cung cầu, trước khi tiếp tục quá trình tăng trưởng trong trung hạn.

Ông Trần Hữu Phúc, Trưởng phòng Môi giới Hội sở chính, Chứng khoán VCBS

Hầu hết 1 vài mã giảm mạnh như BVH, VIC, MSN… đều có định giá cao. Đóng cửa phiên cuối tuần, VN-Index có P/E 20 lần cao hơn so có 19 lần vào thời điểm cuối năm 2017.

Đây đa phần là các cổ phiếu của tập đoàn đa ngành bởi thế ở thời điểm GĐ này chưa có tài liệu về kết quả kinh doanh quý 1. Những cổ phiếu này cũng đã bị đẩy lên ở mức quá cao nên vẫn cần sự điều chỉnh thêm để đưa giá cổ phiếu về mức hợp lý.

Ông Nguyễn Việt Quang, Phó Giám đốc chi nhánh Hà Nội, Chứng khoán Yuanta Việt Nam

Sự sụt giảm mạnh cửa nhóm cổ phiếu trụ cột trụ cột trên phân khúc bắt nguồn từ việc 1 vài cổ phiếu trụ cột này đã có 1 thời gian tằng trưởng rất dài, nên sự điều chỉnh xảy ra là tất yếu. Tuy nhiên, việc thiếu hụt 1 vài tài liệu hỗ trợ do kết quả kinh doanh của 1 vài doanh nghiệp chưa được mở phân phối đồng loạt để hỗ trợ phân khúc.

Ông Nguyễn Nhật Cường, Phó phòng Nghiên cứu phân tách, Chứng khoán Vietinbank

Trong các phiên chuyển nhượng vừa rồi, liên tục 1 vài cổ phiếu trụ cột chịu sức ép phân phối ròng chốt lời lớn trên diện rộng, đặc thù là ở nhóm cổ phiếu ngân hàng và BĐS sau 1 thời gian đã tăng quá nóng; gây ra tâm lý tiêu cực chung trên phân khúc.

Tuy nhiên chúng tôi nhận định rằng các phiên giảm điểm điều chỉnh bởi thế là cần thiết để đưa giá trị các cổ phiếu này về tương ứng có kết quả kinh doanh trong bối cảnh dòng tiền vẫn đang tập trung quá nhiều vào nhóm chứng khoán, BĐS và ngân hàng trong khi nhóm các ngành nghề sản xuất căn bản lại đang tỏ ra khá đuối khi dòng tiền đầu tư vào vẫn còn quá ít.

Nguyễn Hoàng, VnEconomy

Nhiều nhà đầu tư vẫn lo ngại về mức thanh khoản chưa lớn như các phiên “washout” thường thấy (nếu không tính tới chuyển nhượng thỏa thuận cá biệt). Anh chị nhận định thế nào về vấn đề này? Liệu có khả năng nào phân khúc chỉ là bình phục kỹ thuật rồi giảm tiếp?

Ông Trần Hữu Phúc, Trưởng phòng Môi giới Hội sở chính, Chứng khoán VCBS

Tôi cho rằng VN-Index có ngưỡng hỗ trợ khá cứng ở 1100 điểm. Thị trường cần chuyển nhượng cân bằng ở mức này trước khi có thể đi lên tiếp.

Ông Nguyễn Việt Quang, Phó giám đốc chi nhánh Hà Nội, Chứng khoán Yuanta Việt Nam

Theo như các nhận định khái quát ở trên, phân khúc vẫn đang trong xu hướng điều chỉnh qua 1 vài phiên giảm điểm mạnh xen kẽ các phiên hồi kỹ thuật. Do đây, phiên “wash out” chưa thực sự diễn ra trên phân khúc tuần này.

Trong kịch bản xấu phân khúc về các ngưỡng hỗ trợ mạnh hơn và thử thách ở các vùng này. Tại thời điểm đây, 1 vài nhà đầu tư có thể sẽ đồng loạt xả hàng, và các phiên “wash out” sẽ xuất hiện.

Ông Lê Hoàng Tân, Giám đốc chi nhánh Sài Gòn – Chứng khoán MBS

Như đã nói ở trên, trước mắt phân khúc sẽ có đợt bình phục nhưng chỉ là bình phục kỹ thuật, chưa có gì đảm bảo để nói phân khúc đã đảo chiều, đặc thù khi khối lượng đang có dấu hiệu suy giảm.

Đợt bình phục này thường kéo dài từ 3 – 5 phiên, hoặc có thể ngắn hơn. Vì vậy, nó chỉ thích hợp cho 1 vài nhà đầu tư trading.

Ông Nguyễn Nhật Cường, Phó phòng Nghiên Cứu Phân Tích, Chứng khoán Vietinbank

Thông thường các phiên “washout” chỉ xảy ra khi có 1 tài liệu tiêu cực có khả năng tác động lên phân khúc trên diện rộng khiến 1 vài nhà đầu tư nhận ra chán nản và bỏ cuộc sau 1 chuỗi các phiên giảm điểm liên tục. Dựa trên nhận định phân tách kỹ thuật, chúng tôi cho rằng phân khúc trong các phiên chuyển nhượng vừa qua chỉ đơn thuần là điều chỉnh giảm sau 1 thời gian tăng quá nóng nhằm tạo tiền đề cho 1 xu hướng tăng mới.

Với các diễn biến khó lường của VN-Index trong tuần vừa qua, chúng tôi không loại trừ khả năng sẽ có 1 phiên kéo xả vào đầu tuần chuyển nhượng tới khi mà thanh khoản và giá trị chuyển nhượng trên phân khúc vẫn chỉ dừng ở mức khá nếu không tính tới 1 vài khoản chuyển nhượng thỏa thuận.

Do đây, nhà đầu tư nên bình tĩnh quan sát phân khúc, xác nhận xu hướng tăng mới rồi mới áp dụng giải ngân.

Ông Trần Xuân Bách, Bộ phận Chiến lược phân khúc, Chứng khoán Bảo Việt

Tôi cho rằng, kịch bản phân khúc bình phục kỹ thuật trong tuần tới cần phải được tính đến, đặc thù là nếu VN-Index chẳng thể vượt qua vùng kháng cự 1130-1140 điểm trong tuần tới.

Nguyễn Hoàng, VnEconomy

Anh chị đã dự báo chính xác đỉnh của phân khúc, nhưng liệu có an toàn trong các phiên lao dốc vừa qua? Anh chị hành động như thế nào, có bắt đáy hay không? Tỷ trọng nắm giữ GĐ này là bao nhiêu?

Ông Nguyễn Việt Quang, Phó giám đốc chi nhánh Hà Nội, Chứng khoán Yuanta Việt Nam

Thị trường vẫn đang tồn ở các rủi ro trong ngắn hạn vì vậy sẽ là rất rủi ro cho nhà đầu tư chọn lọc bắt đáy ở GĐ ngày của phân khúc. Nhà đầu tư nên chọn lọc đứng ngoài phân khúc giữ bởi thế quan sát để đưa ra nhận định. Các phiên hồi kĩ thuật là thời cơ để phân phối ra, cắt giảm tỉ trọng cổ phiểu, cắt giảm tỉ trọng margin. Không nên chọn lọc bắt đáy ở thời điểm này do rủi ro giá có thể giảm tiếp.

Như đã đề cập ở trên, nhà đầu tư nên chờ đợi đến khi phân khúc về tới ngưỡng hỗ trợ mạnh hơn, và cho tín hiệu khả quan để có các chọn lọc mua vào hợp lý. Hiện ở, vẫn khuyến nghị bạn duy trì 1 tỉ lệ cân bằng giữa cổ phiếu và tiền mặt.

Ông Nguyễn Nhật Cường, Phó phòng Nghiên cứu phân tách, Chứng khoán Vietinbank

Dựa trên tình hình chuyển nhượng tuần vừa qua, tôi đã áp dụng hạ danh mục đầu tư của mình xuống 30% và tái cơ cấu sang các cổ phiếu có nền móng căn bản tốt và thanh khoản cao. Tôi sẽ áp dụng giải ngân thêm 1 khi đã xác nhận được rõ ràng xu thế tăng mới trong ngắn hạn.

Ông Trần Xuân Bách, Bộ phận Chiến lược phân khúc, Chứng khoán Bảo Việt

Tôi đã tạm thời “cover” lại 1 vài vị thế “short” 1 vài hợp đồng phái sinh trong tuần qua. Còn có danh mục GĐ này, tỷ trọng danh mục của tôi vẫn duy trì ở mức 30% cho 1 vài vị thế trung hạn.

Ông Lê Hoàng Tân, Giám đốc chi nhánh Sài Gòn – Chứng khoán MBS

Tôi không bắt đáy mà dành nguồn lực cho các đợt đánh lớn. Tỷ trọng nắm giữ vẫn đang là 20 – 30% cổ phiếu và danh mục tập trung vào 1 vài mã Midcap có căn bản tốt và đang được định giá thấp.

Ông Trần Hữu Phúc, Trưởng phòng Môi giới Hội sở chính, Chứng khoán VCBS

VN-Index giảm mạnh tuần qua khiến cho chỉ số có xu hướng giảm ngắn hạn. Việc bảo toàn vốn là việc làm cần thiết trong việc đầu tư chứng khoán. Chúng tôi cũng đã giảm mật độ nắm giữ cổ phiếu trong danh mục về mức 30%. Trước mắt phân khúc cần chuyển nhượng cân bằng trước khi có thể tham dự trở lại phân khúc.

Bài viết liên quan