Xu thế dòng tiền: Thử thách đỉnh lịch sử

Sau khi VN-Index băng qua đỉnh cao tháng 1 như 1 số chuyên gia trông đợi, phân khúc tiếp tục được kỳ vọng sẽ tiến tới thử thách đỉnh cao lịch sử 2007.

Xuyên suốt 1 số nhận định trong nhiều tuần qua, 1 số chuyên gia vẫn phân tách cao hơn khả năng bùng nổ vượt đỉnh của phân khúc sau thời gian tích lũy kéo dài. Đóng cửa cuối tuần qua VN-Index đã lên tới 1150 điểm và 1 số chuyên gia đồng thuận cho rằng về mặt kỹ thuật chỉ số đã vượt đỉnh thành công.

Tuy nhiên diễn biến thứ hai của phân khúc lại có nhiều kịch bản được dự tính khác nhau. Điểm chung là phân khúc sẽ vẫn đi lên cao hơn nhưng cũng có thể xuất hiện nhịp điều chỉnh giảm kiểm tra lại vùng tích lũy hoặc tốc độ tăng sẽ chậm rãi.

Liên quan đến 1 số yếu tố có thể tác động tới phân khúc trong ngắn hạn, 1 số chuyên gia chỉ còn quan tâm nhiều tới khả năng FED tăng lãi suất trong tuần tới. Tùy vào mức độ tăng lãi suất và phản ứng của phân khúc quốc tế, phân khúc trong nước cũng sẽ có các biến động nhất định. Tuy nhiên, 1 số chuyên gia vẫn tin tưởng vào sức mạnh nội ở của phân khúc trong nước khi 1 số tài liệu hỗ trợ dự tính xuất hiện nhiều hơn trong thời gian tới.

Nguyễn Hoàng, VnEconomy

Cuối cộng thì 1 số quỹ ETF cũng chuyển nhượng xong trong ngày cuối tuần và VN-Index hầu như không bị ảnh hưởng, vẫn vượt lên 1150 điểm. Như vậy phân khúc đã xem như vượt đỉnh đảm bảo hay chưa? Anh chị có kỳ vọng phân khúc sẽ bùng nổ rõ ràng hơn trong các phiên tới?

Ông Trần Xuân Bách, Bộ phận Chiến lược phân khúc, Chứng khoán Bảo Việt

Sau khi bứt phá thành công qua vùng đỉnh gần 1130 điểm, cá nhân tôi kỳ vọng phân khúc sẽ có diễn biến tích cực hơn trong 1 hai tuần kế tiếp. Vn-Index nhiều khả năng sẽ tiến đến thử thách vùng đỉnh lịch sử 1170-1180 điểm ngay trong ngắn hạn.

Ông Lê Hoàng Tân, Giám đốc chi nhánh Sài Gòn – Chứng khoán MBS

Về mặt kỹ thuật, xem như phân khúc đã vượt đỉnh thành công mặc dù chúng ta vẫn luôn dự phòng cho kịch bản phân khúc chỉ vượt đỉnh tạm thời rồi quay đầu giảm điểm theo lý thuyết trò chơi mà tôi đã đề cập 1 sốh đây 2 tuần.

Tuy nhiên, có 1 số dữ liệu hiện có, tôi thiên về kịch bản VN-Index sẽ đi lên chậm rãi và tiến dần về đỉnh 1.230-1.250 điểm vào thời điểm nữa cuối tháng 4. Với kịch bản này nhà đầu tư có thể yên tâm nắm giữ 1 số cổ phiếu dẫn dắt có tỷ trọng hợp lý.

Ông Trần Hữu Phúc, Trưởng phòng Môi giới Hội sở chính, Chứng khoán VCBS

Thị trường đã kết thúc kỳ tái cơ cấu danh mục ETF. Đóng cửa chốt phiên cuối tuần VN Index chính thức đạt 1.150 điểm 1 sốh ngưỡng đỉnh lịch sử 20 điểm. Dòng tiền vẫn có sự phân hóa khá mạnh và dòng ngân hàng, tài chính chứng khoán vẫn giữ vai trò trụ cột dẫn dắt chỉ số.

Chúng tôi vẫn duy trì quan điểm tích cực cho việc chỉ số sẽ vượt đỉnh 1.170 trong 1 số tuần tới.

Ông Ngô Quốc Hưng, Bộ phận Chiến lược phân khúc, Chứng khoán Vietinbank

Bất chấp các lực cản đến từ quá trình tái cơ cấu danh mục của 1 số quỹ ETFs có xu hướng phân phối ra nhiều blue-chip, khả năng tăng lãi suất của FED vào cuối tuần sau, phân khúc đã có tuần chuyển nhượng thành công ngoài sự chờ mong, tăng trọn 1 tuần ( 2,38%) và “breakout” thành công qua mức đỉnh tháng 1/2018. Đó là kết quả sau quá tình tích lũy 11 phiên của chỉ số VN-Index.

Như tôi đã đánh giá ở kỳ trước, nhìn chỉ số chung đi ngang trong vùng tích lũy nhưng nhiều cổ phiếu sẽ không theo kịp có diễn biến giao động của chỉ số do vậy khi chỉ số đã vượt đỉnh thì các cổ phiếu này mới đi vào tích lũy hoặc chưa vượt được đỉnh, trong số 1 số cổ phiếu có ảnh hưởng đến chỉ số có: VRE, SAB, VIC, MSN, BVH, VJC, VPB, VNM….

Do vậy để xác nhận chỉ số đã vượt đỉnh đảm bảo hay chưa, chúng ta vẫn phải chờ tín hiệu từ các cổ phiếu có sự chi phối đến chỉ số bởi thế.

Trong kịch bản thận trọng, chỉ số có thể quay trở lại để “test” vùng tích lũy thêm 1 lần nữa. Về căn bản thì 1 số lực cản đối có phân khúc đã qua, dòng tiền lớn đã quay trở lại phân khúc đặc thù trong phiên cuối tuần sau khi đã thận trọng trong thời gian phân khúc tích lũy vừa qua, phân khúc đang hướng nội nhiều hơn nên xu hướng sẽ rõ ràng hơn vào các phiên tới và không loại trừ khả năng bùng nổ.

Nguyễn Hoàng, VnEconomy

Nhóm cổ phiếu ngân hàng mà anh chị đặt nhiều kỳ vọng đã thực sự dẫn dắt phân khúc mạnh mẽ trong tuần qua. Giá tăng mạnh và thanh khoản cũng nổi bật. Bắt đầu có các e ngại về việc giá của nhóm cổ phiếu này phản ánh quá mức kỳ vọng kết quả kinh doanh. Anh chị phân tách thế nào?

Ông Trần Hữu Phúc, Trưởng phòng Môi giới Hội sở chính, Chứng khoán VCBS

Được phân tách là ngành tiếp tục duy trì đà tăng trưởng hơn 20% trong năm 2018, ngân hàng và tài chính ngân hàng sẽ vẫn là ngành có vai trò trụ cột của phân khúc trong năm nay.

Tuy nhiên, theo chúng tôi, tài liệu cũng như kỳ vọng đã phản ánh vào giá và định giá của ngành này cũng đang ở mức cao.

Ông Ngô Quốc Hưng, Bộ phận Chiến lược phân khúc, Chứng khoán Vietinbank

Nhóm cổ phiếu ngân hàng được xem như nhạc trưởng của phân khúc, đã có các phiên nhóm này cân cả phân khúc và chính nhóm cổ phiếu này là yếu tố giúp phân khúc vượt đỉnh thành công ngày 13/3 vừa qua.

Qua đây có thể thấy nhà đầu tư đặt kỳ vọng vào “câu chuyện” của nhóm cổ phiếu này rất lớn. Tất nhiên sẽ khó có cổ phiếu nào cứ tăng mãi do vậy phải có sự sàng lọc không chỉ 1 số tài liệu về công ty mà còn phải ước lượng sự tập trung của dòng tiền hướng đến. Thực tế là dòng tiền đang hướng vào các cổ phiếu có vốn hóa lớn, bất chấp việc tăng giá phản ánh quá mức kỳ vọng kết quả kinh doanh.

Tôi vẫn giữ quan điểm cổ phiếu ngân hàng là 1 địa chỉ đáng để đầu tư trong năm nay, như 1 cầu thủ quan trọng trên sân, dù có chơi vật vờ thì cũng luôn có tên trong đội hình.

Ông Trần Xuân Bách, Bộ phận Chiến lược phân khúc, Chứng khoán Bảo Việt

Tôi không cho là bởi thế. Triển vọng tăng trưởng của nhóm cổ phiếu ngân hàng trong năm 2018 vẫn khá sáng sủa và dư địa tăng giá ở nhóm của phiếu này vẫn còn trong cả ngắn và trung hạn.

Cá nhân tôi kỳ vọng 1 số cổ phiếu ngân hàng sẽ có diễn biến tích cực và tiếp tục đâyng vai trò dẫn dắt phân khúc trong ngắn hạn.

Ông Lê Hoàng Tân, Giám đốc chi nhánh Sài Gòn – Chứng khoán MBS

Điều này tôi đã đề cập 1 sốh đây 2 tuần rằng giá cổ phiếu ngân hàng đã tăng khá mạnh và vượt kỳ vọng của nhiều nhà đầu tư. Bản thân tôi cũng giải đáp chốt lời 30-50% danh mục cổ phiếu ngân hàng trong 2 tuần vừa qua, phần còn lại có thể tham khảo nắm giữ tiếp.

Việc chốt lời 1 mặt để hiện thực hóa lợi nhuận, 1 mặt đưa tỷ trọng danh mục cổ phiếu về mức an toàn, điều này rất quan trọng trong GĐ phân khúc còn nhiều biến động như GĐ này.

Tôi lưu ý thêm rằng việc chốt lời không biểu hiện cái nhìn bi quan về phân khúc mà dễ làm là hiện thực hóa lợi nhuận và chúng ta còn tới 1/2 danh mục cho 1 số ngưỡng giá cao hơn.

Nguyễn Hoàng, VnEconomy

Thị trường Việt Nam đã vượt qua hết 1 số yếu tố bất định và chỉ còn hướng tới kết quả kinh doanh quý 1/2018. Như anh chị đã có lần đề cập, yếu tố duy nhất còn tiềm ẩn khi này có lẽ là câu chuyện FED tăng lãi suất vào cuối tuần sau và phản ứng từ phân khúc chứng khoán quốc tế. Anh chị có thận trọng trước 1 số yếu tố đây không?

Ông Ngô Quốc Hưng, Bộ phận Chiến lược phân khúc, Chứng khoán Vietinbank

Chỉ số VN-Index đã tăng trọn cả 5 phiên (2,38%) trong tuần vừa qua trong khi đây chỉ số Dow Jones mặc dù có 2 phiên cuối tuần tăng điểm nhưng vẫn giảm 1,5% tính chung cho cả tuần.

Theo khảo sát của tờ Investing.com, 93% nhà đầu tư dự báo Fed sẽ tăng lãi suất dao động 0,25% lên 1,5-1,75% vào ngày 21/3. Như vậy phân khúc chứng khoán Mỹ dường như đã chiết khấu tài liệu này trong tuần vừa qua.

Trong khi đây phân khúc trong nước đang có sức đề kháng tốt có các yếu tố bất định ngoại khu. Dòng tiền lớn đã quay trở lại phân khúc sau thời gian phân khúc tích lũy. Mùa đại hội cổ đông đang tiếp sức cho kỳ vọng của nhà đầu tư, tài liệu vĩ mô cũng dần được hé lộ và sẽ có đầy đủ hơn vào cuối tháng này.

Tóm lại, nội lực đang lấn lướt thì câu chuyện Fed tăng lãi suất cũng khó cản bước phân khúc tìm đỉnh cao mới khi này.

Ông Lê Hoàng Tân, Giám đốc chi nhánh Sài Gòn – Chứng khoán MBS

Về căn bản, việc FED tăng lãi suất quá nhanh sẽ không có lợi cho phân khúc chứng khoán Việt Nam. Tuy nhiên, trong ngắn hạn tôi cho rằng đợt tăng lần này nếu có sẽ ít tác động đến phân khúc do nhà đầu tư không còn bất ngờ có các tài liệu trên.

Ông Trần Xuân Bách, Bộ phận Chiến lược phân khúc, Chứng khoán Bảo Việt

Tuần sau, FED sẽ có cuộc họp vào ngày 21/3. Với việc áp thuế bảo hộ thép, các lo ngại về chiến tranh thương mại đang quay trở lại. Nếu tiếp tục lan rộng sẽ có 2 ảnh hưởng đến nền kinh tế Mỹ, Thứ nhất là lạm phát và thứ hai là tăng trưởng. Lạm phát tăng sẽ khiến FED đẩy nhanh công đoạn tăng lãi suất, nhưng tăng trưởng giảm thì lại khiến FED thận trọng hơn.

Tuy nhiên, nếu đánh giá định tính thì yếu tố lạm phát sẽ đến trước, còn ảnh hưởng đến khía cạnh tăng trưởng sẽ đến sau. Thêm vào đây, trong việc điều hành chính sách phân phối hàng tiền tệ, FED thường ưu tiên lạm phát hơn là tăng trưởng (inflation targeting). Vì vậy, tôi cho rằng nhà đầu tư nên theo dõi nghiêm ngặt và cần thận trọng có kỳ họp sắp tới của FED.

Ông Trần Hữu Phúc, Trưởng phòng Môi giới Hội sở chính, Chứng khoán VCBS

Ngày 20-21/3 tới FED sẽ nhóm họp theo đây khả năng lãi suất sẽ tăng thêm 0,25%. Trước đây, phân khúc chứng khoán Việt nam theo đà của địa cầu đã có các phản ứng tiêu cực khi có các phỏng đoán về khả năng tăng lãi suất của FED.

Lần này chúng tôi nghĩ rằng VN-Index sẽ không nằm ngoài xu hướng, có thể giảm điểm nhẹ và là thời cơ để nhà đầu tư tăng lên tỷ trọng đối có các cổ phiếu căn bản tốt.

Nguyễn Hoàng, VnEconomy

Tuần qua đã có vài phiên 1 số cổ phiếu đầu cơ, cổ phiếu nhỏ bùng nổ khá mạnh trong khi có blue-chips, trừ cổ phiếu ngân hàng, còn lại mức tăng giá khá nhỏ. Đó có phải là dấu hiệu của việc dòng tiền dịch chuyển không? Anh chị đang ưu tiên danh mục cho nhóm cổ phiếu nào?

Ông Lê Hoàng Tân, Giám đốc chi nhánh Sài Gòn – Chứng khoán MBS

Hiện tượng 1 số cổ phiếu đầu cơ, cổ phiếu nhỏ bùng nổ chỉ là 1 phần nhỏ dòng tiền đầu cơ đi tắt đâyn đầu qua đây chưa đủ cơ sở để nói dòng tiền dịch chuyển sang nhóm này.

Hiện ở, tôi vẫn ưu tiên cho 1 số cổ phiếu dẫn dắt như ngân hàng, tài chính chứng khoán, ngoài ra tôi cũng đang mua tích lũy 1 số cổ phiếu Midcap thuộc 1 số ngành thi công, chất liệu thi công, phân phối lẻ, tiêu dùng, khai khoán….

Ông Ngô Quốc Hưng, Bộ phận Chiến lược phân khúc, Chứng khoán Vietinbank

Thị trường càng lên cao, khả năng tìm kiếm thời cơ đầu tư càng phát triển thành gặp khó hơn, thậm chí còn khó hơn cả việc phân khúc vượt đỉnh 11 năm! Do sự phân hóa giữa 1 số nhóm cổ phiếu càng ngày càng phát triển thành mạnh mẽ, có nghĩa mã cổ phiếu nào có tin tốt sẽ tăng giá và ngược lại.

Một số nhà đầu tư đã hạn chế chuyển nhượng lướt sóng và chuyển sang chiến lược nắm giữ có các cổ phiếu có triển vọng và đặc thù là có ảnh hưởng đến chỉ số, dòng tiền thì vẫn tập trung ở 1 số cổ phiếu có vốn hóa lớn mặc dù mức tăng giá đã phản ánh quá mức kỳ vọng kết quả kinh doanh.

Có lẽ thời của các cổ phiếu đầu cơ, cổ phiếu nhỏ vẫn chưa tới, vì nhà nước đang cổ phần hóa và IPO 1 số công ty lớn, trong khi trên sàn là trò chơi chỉ số do vậy xu hướng chính vẫn là tập trung ở 1 số cổ phiếu trung bình và bluechips.

Thị trường đã vượt qua hết 1 số yếu tố bất định và chỉ còn hướng tới kết quả kinh doanh quý 1/2018, thời cơ tìm đỉnh cao mới đang phát triển thành sáng sủa vì vậy tôi vẫn ưu tiên danh mục cho nhóm cổ phiếu blue-chips hơn.

Ông Trần Xuân Bách, Bộ phận Chiến lược phân khúc, Chứng khoán Bảo Việt

Tỷ trọng danh mục tổng của tôi GĐ này đang là 80% cổ phiếu (trong đây, phần danh mục trung hạn chiếm 30%). Các cổ phiếu thuộc nhóm ngân hàng chiếm tỷ trọng lớn nhất trong danh mục của tôi.

Ông Trần Hữu Phúc, Trưởng phòng Môi giới Hội sở chính, Chứng khoán VCBS

Danh mục của chúng tôi vẫn chủ yếu nắm giữ ngân hàng, tài chính ngân hàng.

Bài viết liên quan