Xu thế dòng tiền: Điều chỉnh tới đâu?

Những diễn biến bất lợi mới từ ngoại khu khiến các chuyên gia nghiêng nhiều hơn về khả năng phân khúc sẽ điều chỉnh ngắn hạn trước khi đi tiếp.

Các chuyên gia cho rằng các nhân tố tác động kép là FED tăng lãi suất và rủi ro chính sách phân phối hàng thuế của Mỹ xảy ra đúng thời điểm các cổ phiếu ngân hàng bị chốt lời mạnh, dẫn đến các biến động điều chỉnh ở đỉnh cao lịch sử.

Cũng có quan điểm nhận định 1 số blue-chips tăng mạnh trong ngắn hạn đã khiến mức định giá cao và cần điều chỉnh trước khi tăng trở lại.

Tuy nhiên, các chuyên gia đều thống nhất ở diễn biến điều chỉnh nếu xảy ra chỉ là trong ngắn hạn. Mức điều chỉnh có thể lùi về quanh 1130 điểm có khả năng nhất trong khi mức hỗ trợ trung hạn trong dao động 1080-1120 điểm là thấp hơn.

Đánh giá về các tác động của các căng thẳng thương mại tới Việt Nam, các chuyên gia cho rằng sẽ chưa có các ảnh hưởng trực tiếp trước mắt. Tuy nhiên, nếu các phương pháp trả đũa khiến căng thẳng leo thang thì Việt Nam có thể bị ảnh hưởng do hàng hóa từ Trung Quốc tranh đua.

Nguyễn Hoàng, VnEconomy

Thị trường đã vượt đỉnh lịch sử trong tuần đúng như các gì anh chị kỳ vọng, nhưng chỉ 1 phiên giảm cuối tuần đã lấy lại gần hết mức tăng của cả tuần. Theo anh chị phân khúc chịu tác động từ nhân tố quốc tế, hay vì đối diện có đỉnh cao lịch sử?

Ông Trần Xuân Bách, Bộ phận Chiến lược phân khúc, Chứng khoán Bảo Việt

Theo tôi, lý do khiến phân khúc sụt giảm là do cùng hưởng từ nhiều nhân tố không thuận lợi cả trong nước và quốc tế.

Đầu tiên, việc chỉ số tiếp cận lại vùng đỉnh lịch sử đã khiến cho sức ép phân phối chốt lời tăng lên mạnh ở nhiều nhóm cổ phiếu.

Kế đến là việc nhóm cổ phiếu dẫn dắt phân khúc là ngân hàng đang có dấu hiệu điều chỉnh ngắn hạn sau nhịp tăng trưởng mạnh trước đó.

Và cuối cùng là tác động tiêu cực từ sự sụt giảm mạnh của phân khúc chứng khoán toàn cầu trước mối lo ngại về việc FED sẽ tiếp tục tăng nhanh lãi suất trong năm và rủi ro từ các chính sách phân phối hàng thuế của ông Trump có thể gây nên chiến tranh thương mại toàn cầu.

Ông Ngô Quốc Hưng, Bộ phận Chiến lược phân khúc, Chứng khoán Vietinbank

Thị trường đã vượt đỉnh lịch sử và vượt công đoạn 1 tuần trước khi kết thúc quý 1 năm nay tuy nhiên niềm vui ngắn chẳng tày gang, chỉ 1 phiên giảm cuối tuần đã lấy đi gần hết mức tăng của cả tuần. Đây là cú sốc kép đến từ tác động của các nhân tố quốc tế và sự xoay vòng chưa thành công của các nhóm dẫn dắt chỉ số, trong đó nhân tố ngoại khu tác động đến phân khúc là chính.

Cần phải thấy rằng nếu không có nhân tố ngoại khu tác động thì phân khúc cũng rung lắc và dễ dẫn đến các phiên điều chỉnh. Những cảnh báo sớm như việc phân khúc vượt đỉnh mà độ rộng quá tệ, dòng tiền cũng không tăng đột biến. Thêm vào đó phân khúc đã tăng 8 phiên liên tục, sự đổi vai của các nhóm dẫn dắt chưa thành công thì sự điều chỉnh cũng là cần thiết, nhưng cường độ sẽ nhẹ nhàng hơn là cú sốc được khuyếch đại từ nhân tố ngoại khu như phiên cuối tuần vừa qua.

Ông Trần Hữu Phúc, Trưởng phòng Môi giới Hội sở chính, Chứng khoán VCBS

Thị trường chứng khoán Việt Nam giảm trong xu hướng giảm chung của phân khúc khu vực sau khi phân khúc Phố Wall đảo chiều giảm mạnh trong các phiên vừa qua.

Nhóm cổ phiếu ngân hàng và tài chính ngân hàng như VCB, CTG, BID, SSI, HCM… là các mã có vai trò dẫn dắt VN-Index tăng điểm trong suốt thời gian qua thì đó cũng là nhóm ngành điều chỉnh mạnh đưa phân khúc giảm điểm. HPG giảm điểm mặc dù ảnh hưởng từ động thái áp thuế nhập khẩu thép ở phân khúc Mỹ đối có công ty là không lớn.

VN-Index đã chạm đỉnh lịch sử 1170 điểm của 11 năm và điều chỉnh đi xuống. Nguyên nhân theo tôi do ở mức giá GĐ này các cổ phiếu đã bị định giá ở mức cao và cần điều chỉnh tích lũy trước khi vượt đỉnh.

Nguyễn Hoàng, VnEconomy

“Chiến tranh thương mại” đang là ác mộng của phân khúc chứng khoán toàn cầu. Ngoài vấn đề khiến các phân khúc khác giảm điểm mạnh, liệu cuộc chiến này có ảnh hưởng như thế nào tới phân khúc chứng khoán Việt Nam?

Ông Trần Hữu Phúc, Trưởng phòng Môi giới Hội sở chính, Chứng khoán VCBS

Tác động từ tài liệu áp các loại thuế mới của Mỹ đối có hàng hóa xuất khẩu của Trung Quốc đã khiến cho phân khúc chứng khoán châu Á giảm điểm trong tuần qua.

Theo chúng tôi, ảnh hưởng của các loại thuế trên đối có nền kinh tế Việt Nam nhiều khả năng sẽ không lớn. Do đó, chúng tôi cho rằng phiên giảm mạnh cuối tuần chỉ là động thái điều chỉnh ngắn hạn. Tuy nhiên cũng có thể thấy rằng kháng cự mạnh đang ở ngưỡng đỉnh lịch sử 1170 điểm.

Ông Trần Xuân Bách, Bộ phận Chiến lược phân khúc, Chứng khoán Bảo Việt

Động thái áp thuế quan của Mỹ đối có 1 loạt mặt hàng đến từ Trung Quốc và hành động trả đũa của phía Trung Quốc đang kéo thương mại toàn cầu tiến gần hơn đến 1 cuộc chiến tranh thương mại. Nếu điều này xảy ra có thể sẽ tác động mạnh đến giao thương hàng hóa và tăng trưởng kinh tế địa cầu.

Đối có Việt Nam, dù không phải là mục tiêu trực tiếp của các hàng rào thuế quan trong GĐ đầu nhưng các tác động tiêu cực vẫn sẽ có ảnh hưởng đáng kể đến vận hành sản xuất kinh doanh của các công ty trong nước, đặc thù khi xét đến khía cạnh hàng hóa Trung Quốc bị áp thuế cao ở phân khúc Mỹ sẽ chuyển hướng vào phân khúc Việt Nam.

Ông Ngô Quốc Hưng, Bộ phận Chiến lược phân khúc, Chứng khoán Vietinbank

“Trâu bò” húc nhau, “ruồi muỗi” sẽ bị ảnh hưởng. Không trực diện như cuộc giao đấu giữa 2 nước lớn, mà nó sẽ ảnh hưởng đến các nước khác trong chuỗi thương mại hàng hóa. Thị trường chứng khoán thì chưa cần lượng hóa thiệt hại chừng nào, nhưng tin ra là đã phản ánh luôn vào chuyển nhượng rồi, phiên giảm cuối tuần là sự phản ánh tiêu cực.

Về lý thuyết cuộc chiến này sẽ khiến giá hàng hóa tăng do các nước xuất khẩu sang nhau sẽ gặp khó, tổng cầu trên toàn cầu sẽ sụt giảm do khả năng chi trả sẽ thấp hơn. Một cuộc chiến tranh thương mại diện tích lớn có thể khiến nền kinh tế toàn cầu thiệt hại 470 tỷ USD – như 1 phân tích của Bloomberg Economics cho thấy.

Việt Nam cũng nằm trong danh sách các đối tác thương mại có thặng dư thương mại thuộc loại lớn có Mỹ, nhưng nằm gần cuối bảng, vì vậy rủi ro là không đáng ngại.

Ảnh hưởng của cuộc chiến thương mại có thể tác động sang phân khúc tiền tệ. Mặc dù Mỹ tăng lãi suất nhưng thực ở GĐ này đồng USD vẫn tiếp tục yếu để tăng sức tranh đua, xuất khẩu nhiều hàng của Mỹ. Tình trạng này đã giúp Việt Nam tăng quỹ dự trữ ngoại hối theo đó tỷ giá VND/USD GĐ này khá ổn định.

Bên cạnh đó lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm còn 2,8244%, từ mức 2,907% vào cuối ngày thứ tư (21/3) vì vậy dòng vốn FII vào Việt Nam sẽ không bị ảnh hưởng và thực ở cũng đang ở trạng thái mua ròng.

Tuy nhiên cần theo dõi động thái của lợi suất trái phiếu Mỹ vì nếu tăng vọt sẽ là nhân tố đáng lo ngại gây ảnh hưởng đến nền kinh tế và tiền tệ Mỹ, và sẽ khi đó sẽ gây ảnh hưởng tiêu cực lên dòng vốn và tiền tệ địa cầu, có thể đảo ngược dòng vốn chảy ngược về Mỹ, khi đó tỷ giá USD/VND sẽ có biến động tăng gây ảnh hưởng đến phân khúc chứng khoán.

Nguyễn Hoàng, VnEconomy

Anh chị phân tích rủi ro /thời cơ trên phân khúc trong ngắn hạn tuần tới thế nào. Nếu phân khúc điều chỉnh, anh chị kỳ vọng sẽ kết thúc ở đâu về mặt kỹ thuật?

Ông Ngô Quốc Hưng, Bộ phận Chiến lược phân khúc, Chứng khoán Vietinbank

Chỉ số VN-Index đã tạo 1 GAP đi xuống trong khi khối lượng chuyển nhượng cũng tăng 11% so có bình quân 20 phiên chuyển nhượng, 1 tín hiệu xấu nhưng chưa đáng ngại.

Yếu tố nội ở hiện khá tốt, bằng chứng là phân khúc đã tăng 1 mạch 9 phiên không ngừng nghỉ để vượt đỉnh trong khi chứng khoán Mỹ liên tục trồi sụt. Điều đáng ngại ở thời điểm này là nhân tố ngoại khu tác động, nếu ngoại khu vẫn tiêu cực thì khả năng lấp GAP của phân khúc càng khó, đồng nghĩa có việc khả năng phân khúc trở lại ít đi.

Về mặt kỹ thuật thì phân khúc có thời cơ lấp GAP vừa tạo ra trong điều kiện có tài liệu hỗ trợ, cụ thể khi này là chứng khoán Mỹ bật tăng trở lại hoặc cổ phiếu quay về vùng giá quyến rũ. Trong trường hợp phân khúc điều chỉnh thì vùng hỗ trợ nằm ở 1.096 – 1.130 điểm.

Ông Trần Hữu Phúc, Trưởng phòng Môi giới Hội sở chính, Chứng khoán VCBS

Các mã đều giảm điểm trong tuần qua sau khi VN-Index vượt đỉnh lịch sử. Chỉ có các cổ phiếu còn duy trì sự tăng giá như DHG, SAB, VIC… còn lại các ngành cổ phiếu có công dẫn dắt phân khúc tăng điểm trong thời gian qua đều giảm điểm như ngành ngân hàng, chứng khoán, nhà đất…

Rủi ro đã tăng lên nhiều khi mặt bằng các cổ phiếu đã phát triển thành cao và theo chúng tôi phân khúc cần điều chỉnh và khả năng điều chỉnh về 1.120 trước khi có sự phân hóa rõ ràng.

Ông Trần Xuân Bách, Bộ phận Chiến lược phân khúc, Chứng khoán Bảo Việt

Trong kịch bản phân khúc điều chỉnh, các nhân tôi kỳ vọng phân khúc sẽ cho phản ứng tăng điểm trở lại ở vùng hỗ trợ 1130-1140 điểm.

Trong kịch bản tiêu cực, chỉ số có thể lùi về vùng hỗ trợ trung hạn nằm ở 1080-1120 điểm nếu vùng hỗ trợ trên bị xuyên thủng. Tuy nhiên, tôi phân tích khả năng xảy ra kịch bản này không cao.

Với diễn biến bình phục tích cực của chỉ số cũng như nhiều nhóm cổ phiếu trong phiên cuối tuần, tôi kỳ vọng phân khúc sẽ bình phục tăng điểm trở lại có sự hỗ trợ từ các cổ phiếu vốn hóa lớn trong tuần tới.

Nguyễn Hoàng, VnEconomy

Anh chị tăng hay giảm tỷ trọng cổ phiếu trong tuần qua, khi phân khúc tiến tới đỉnh cao lịch sử?

Ông Ngô Quốc Hưng, Bộ phận Chiến lược phân khúc, Chứng khoán Vietinbank

Thị trường chứng khoán vốn rất khắc nghiệt, chỉ cần 1 phiên giảm đã lấy đi gần hết mức tăng cả tuần và đó không phải lần Thứ nhất trong năm nay phân khúc tạo GAP đi xuống.

Thông thường sau các cú sốc như thế này thì phân khúc cần thời gian để bình tâm trở lại. Nhà đầu tư đã có thêm 2 ngày cuối tuần để nhìn nhận tài liệu ngoại khu đang ảnh hưởng đến phân khúc chứng khoán, do vậy tâm lý bi quan sẽ giảm đi đáng kể và không bị cuốn vào trạng thái phân phối tháo.

Thị trường trong nước thì chưa có gì xấu, nỗi lo lớn nhất phủ bóng lên chứng khoán toàn cầu là nguy cơ bùng nổ chiến tranh thương mại. Ông Trump vốn là bậc thầy về đàm phán nếu mọi việc lại như các gì từng diễn ra có các phát ngôn của ông trong quá khứ thì 1 cuộc đàm phán có thể là đích đến trong ván cờ thương mại này.

Do vậy phân khúc sẽ ở trạng thái nghe ngóng và chờ đợi, bởi thế tôi đã giảm tỷ trọng cổ phiếu về mức an toàn và tuân thủ qui định trading nếu phân khúc tiếp tục diễn biến xấu hơn.

Ông Trần Xuân Bách, Bộ phận Chiến lược phân khúc, Chứng khoán Bảo Việt

Tôi đã thực hiện phân phối giảm tỷ trọng danh mục ngắn hạn của mình khi phân khúc tiếp cận vùng đỉnh lịch sử. Các địa vị đã phân phối được tôi mua lại 1 phần trong phiên cuối tuần.

Tỷ trọng danh mục tổng của tôi hiện đang ở mức 60% cổ phiếu (trong đó, phần danh mục trung hạn vẫn chiếm 30%).

Ông Trần Hữu Phúc, Trưởng phòng Môi giới Hội sở chính, Chứng khoán VCBS

Chúng tôi không mua thêm mới cổ phiếu. Giảm tỷ trọng cổ phiếu ngân hàng, chứng khoán về mức không margin.

Bài viết liên quan