Chính sách tiền tệ vào giai đoạn quyết liệt

Bốn ngày không ngừng nghỉ Ngân hàng Nhà nước giữ nguyên mức giá bán ra USD ở 23.050 VND, tiếp tục khẳng định định hướng giữ ổn định.

Với các thành viên tham dự phân khúc, mức giá ổn định đó cùng khẳng định sẵn sàng bán ra tiếp tục tạo niềm tin. Trong 1 phân khúc, độc đáo ở ngoại khu càng ngày càng nhiều xáo trộn, họ có 1 chỗ dựa để nhìn về và tin tưởng.

Niềm tin này cũng phát triển thành cần thiết đối có nhà đầu tư nước ngoài. Mỗi phần trăm tỷ giá tăng lên đồng nghĩa họ có thể chịu thiệt hại tương ứng. Và trong 1 địa cầu bất ổn nhiều hơn, các cuộc chiến thương mại nổi lên, tỷ giá biến động mạnh ở nhiều phân khúc…, Việt Nam giữ được ổn định cũng đồng nghĩa có 1 lợi thế.

Nhìn lại, Việt Nam đã mất cả chục năm, sau ảnh hưởng cuộc khủng hoảng từ 2008, mới bắt đầu lôi kéo mạnh dòng vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài trở lại mạnh mẽ trong 2017 và đầu 2018.

“Đó là giá trị chúng ta phải lưu ý, làm sao củng cố được. Chúng ta không đánh bóng, không thổi phồng, nhưng phải khẳng định rõ các kết quả của nền kinh tế, mà giai đoạn này cá nhân tôi thấy căn bản đều tốt. Đâu phải như khủng hoảng GĐ trước mà phân khúc chứng khoán liên tục lao dốc, mà sau mỗi đợt giảm mạnh mới thụ động lên tiếng trấn an. Cần tiếp tục tạo hàng hóa tốt, ổn định vĩ mô tốt để lôi kéo nhà đầu tư nước ngoài, mà chúng ta mất nhiều thời gian mới lôi kéo được họ vào mạnh vừa qua. Tôi cũng nêu quan điểm bởi thế có Thủ tướng”, 1 thành viên của Chính phủ nói khi thảo luận có VnEconomy.

Vừa qua, sau khi ra thông điệp ổn định tỷ giá, Ngân hàng Nhà nước tức thì giảm mạnh giá bán ra ngoại tệ. Một chuyên gia bình luận có VnEconomy rằng: “Vậy là nhanh. Nói đi cùng có làm người ta mới tin tưởng. Vì tôi cho rằng, phản ứng của nhà đầu tư nước ngoài đang ở thời điểm nhạy cảm, mà nếu có biến họ là 1 nhân tố cùng hưởng khó lường”.

Tỷ giá là 1 trong các trọng tâm của điều hành chính sách bán hàng tiền tệ. Xoay quanh, các trọng tâm khác cũng đang nổi lên sức ép. Qua tháng 5 và 6, lạm phát tăng mạnh, mà phía trước các nhân tố tiếp tục thúc đẩy đang đã đi vào hoạt động hơn.

Tại thời điểm này, Chính phủ đang tính toán chính sách bán hàng thuế môi trường đối có xăng dầu, công đoạn chuẩn bị tháng 10 tới. Trên phân khúc địa cầu, giá dầu các loại liên tục tăng mạnh gần 1 tháng trở lại đó, tiếp cận các mốc 75-80 USD.

Trong nước, giá lượng thực thực phẩm vừa biểu hiện tác động bất lợi. Và như hàng năm, mùa bão lũ đến gần có thể gây thêm bất lợi có giá nhóm hàng này. Mùa khai giảng năm học mới và giá sản phẩm dịch vụ liên quan…

“Nhìn lại 6 tháng qua, lạm phát từ nhân tố tiền tệ vẫn được kiểm soát tốt, biểu hiện ở lạm phát căn bản. Nhưng các nhân tố tác động đến tiền tệ đang là vấn đề. Cho đến giờ tôi vẫn không hiểu nổi, ở sao khi dư thừa tiền nhiều quá, phải điều chuyển bớt về để ở Ngân hàng Nhà nước, nhưng Ngân hàng Nhà nước vẫn phải trả lãi suất 1,2%/năm”, chuyên gia trên đặt vấn đề.

Dư thừa tiền, ứ đọng tiền ngân sách lớn. Chỉ riêng lượng “cất kho” ở Ngân hàng Nhà nước mà Phó thủ tướng Vương Đình Huệ cập nhật ở diễn đàn Quốc hội vừa qua đã lên tới 150.000 tỷ đồng. Và trên cơ sở cân đối dữ liệu các kỳ hạn, chuyên gia trên cho biết trong tháng này ước tính có tới gần 100.000 tỷ đồng tín phiếu được trả lại ra phân khúc.

Tất nhiên, như ròng rã suốt từ đầu năm, Ngân hàng Nhà nước liên tục có các cách thức và công cụ trung hòa tiền ra, để kiểm soát tác động đến lạm phát, tỷ giá, cân đối lãi suất.

Sau khi chỉ áp 1 kỳ hạn ngắn, 1 tháng trở lại đó nhà điều hành đã mở rộng thêm các kỳ hạn tín phiếu để hút bớt tiền về, dài nhất đã lên tới 91 ngày (đó cũng là kỳ hạn dài nhất được triển khai trong nhiều năm qua).

Theo nghiên cứu của VnEconomy, nhiều khả năng Ngân hàng Nhà nước sẽ tiếp tục can thiệp quyết liệt hơn ở nghiệp vụ điều tiết hơn, có kỳ hạn dài hơn và cả lãi suất ở kênh này có thể cũng tăng lên.

Sự quyết liệt trên nhằm cắt giảm hiện trạng thừa tiền trên phân khúc. Một mặt góp phần hạn chế nhân tố tiền tệ đối có lạm phát, mặt khác để cải thiện chênh lệch lãi suất VND-USD trên phân khúc liên ngân hàng.

Sau khi giảm mạnh và xuống mức thấp nửa cuối tháng 6 vừa qua, lãi suất VND trên phân khúc liên ngân hàng đã có xu hướng tăng lên các ngày gần đó, như lãi suất qua đêm từ dao động 0,65-0,67%/năm đã lên trên 1%/năm. Dù vậy, chênh lệch lãi suất có USD vẫn đang lớn, như lãi suất USD qua đêm đã ở dao động 2-2,1%/năm.

“Dù Ngân hàng Nhà nước đang quyết liệt điều hành và cân đối. Nhưng dù sao việc sử dụng tín phiếu và tần suất phát hành để hút bớt tiền đồng về, chúng vẫn là công cụ ngắn hạn. Nếu dư thừa tiền lớn, độc đáo là nguồn ứ đọng ngân sách không thúc đẩy giải ngân được suốt hai năm qua, nó dồn ra phân khúc thì cần có biện pháp mạnh hơn”, chuyên gia trên nhìn nhận.

Và theo chuyên gia này, dự trữ ép buộc không phải là 1 điều gì đó xấu hoặc sức ép. Khi cần thiết, nhà điều hành chính sách bán hàng tiền tệ có thể sử dụng đến, nhắm tới các kỳ hạn nhất định để hút tiền về 1 cách chủ động và căn cơ hơn là cứ đong từng ngày. Vì mục tiêu cao nhất vẫn là kiểm soát lạm phát, ổn định tỷ giá và từ đó góp phần ổn định kinh tế vĩ mô.

“Mặc dù sức đề kháng của nền kinh tế Việt Nam, của hệ thống tài chính chúng ta bây giờ đã tốt và vững hơn trước. Nhưng ngoại khu đang nhiều biến động lớn, các cuộc chiến thương mại vẫn khó lường các tác động, đến cả chục ngân hàng trung ương trên địa cầu đã phải tăng lãi suất… Nên chính sách bán hàng trong nước càng quyết liệt và chủ động để củng cố sức đề kháng đó tốt hơn thôi”, chuyên gia trên nói.

Bên cạnh các chuẩn bị trên của chính sách bán hàng, ở thời điểm này có thể chuẩn bị trước 1 khả năng tăng trưởng tín dụng năm nay sẽ được kiểm soát nghiêm ngặt hơn và sẽ không bất ngờ nếu được kiểm soát ở mức 14-15% thay vì 17-18% các năm trước.

Bài viết liên quan