Xu thế dòng tiền: “Quá tam ba bận” liệu đã xong?

Mức điều chỉnh sâu nhất trong tuần qua của VN-Index đã quay trở lại gần sát đáy cũ 1.000 điểm. Đây là lần thứ ba phân khúc trở lại vùng đáy này.

Các chuyên gia cho rằng thường có kỳ vọng “quá tam ba bận”, nhưng vẫn chưa thể đảm bảo rằng đây là lần kiểm tra đáy cuối cùng.

Mặc dù vậy, 1 vài chuyên gia cũng nhìn nhận nhân tố tích cực của lần kiểm tra đáy thứ ba cho thấy vùng đáy 1.000 điểm có nhân tố hỗ trợ tâm lý khá tốt. Khi phân khúc điều chỉnh xuống đây thì xuất hiện lực mua đẩy tăng trở lại.

Để khẳng định đảm bảo về quá trình điều chỉnh đã xong có lần “quá tam” này, 1 vài chuyên gia vẫn chờ đợi tín hiệu tốt hơn từ dòng tiền. Thanh khoản hiện vẫn thấp và nhà đầu tư nước ngoài vẫn đang phân phối ròng (trừ chuyển nhượng thỏa thuận VHM)

Các chuyên gia vẫn tỏ ra thận trọng vì GĐ này phân khúc vẫn trong GĐ thiếu vắng tài liệu hỗ trợ. Thanh khoản không tăng được phản ánh sự thận trọng chờ đợi của nhà đầu tư. Thị trường sau 1 đợt sụt giảm mạnh cần tìm được điểm cân bằng để bước vào trạng thái tích lũy, trước khi hình thành xu hướng kế tiếp. Khối lượng chuyển nhượng trong GĐ này thường duy trì ở mức thấp.

Nguyễn Hoàng, VnEconomy

Thị trường tuần này hơi khác có dự tính của anh chị trong tuần trước. Sau 1 phiên bùng nổ thất bại đầu tuần, phân khúc lao dốc cực mạnh và về sát đáy 1 lần nữa trước khi bật lên. Đây là lần thứ 3 phân khúc kiểm tra đáy cũ gần 1.000 điểm của VN-Index. Theo anh chị liệu diễn biến sẽ lặp lại đến bao giờ, hay đây là lần kiểm tra đáy cuối cùng?

Ông Trần Hữu Phúc, Trưởng phòng Môi giới Hội sở chính, Chứng khoán VCBS

VN-Index rung lắc khá mạnh trong tuần qua. Kết thúc tuần, chỉ số đã bình phục đáng kể. Chỉ báo MACD cho tín hiệu mua trở lại nhưng chỉ báo này vẫn còn nằm dưới các con phố 0 nên khả năng rung lắc vẫn còn. Bản thân chỉ số VN- Index vẫn nằm dưới MA20 nên khả năng lực phân phối giá cao vẫn rất lớn.

Ngưỡng 1.000 điểm đâyng vai trò hỗ trợ khá tốt khi đây là lần thứ 3 chỉ số về sát ngưỡng này và bật tăng trở lại. Thanh khoản vẫn duy trì ở mức thấp. Chỉ có 1 phiên tăng điểm chưa thể xác nhận đây là lần kiểm tra đáy cuối cùng hay chưa. Chúng ta cần theo dõi thêm nhân tố dòng tiền và động thái phân phối ròng của khối ngoại.

Ông Nguyễn Nhật Cường, Phó phòng Nghiên cứu đánh giá, Chứng khoán Vietinbank

Đây là lần thứ ba VN-Index kiểm tra lại ngưỡng hỗ trợ cứng ở mức 1,000 điểm khi mau chóng bật lên 1 1 vàih ấn tượng sau mỗi lần giảm gần về ngưỡng này nhờ vào dòng tiền bắt đáy mạnh mẽ.

Theo nhận định của chúng tôi, kịch bản này sẽ có thể lặp lại trong ngắn hạn khi mà đồ thị kỹ thuật cho thấy chỉ số VN-Index hình thành mô hình “bullish hammer” – cảnh báo tín hiệu đảo chiều tăng giá có độ tin cậy thấp trong bối cảnh phân khúc tóm lại đang khá thiếu tài liệu hỗ trợ có tính tích cực và diễn biến chuyển nhượng của cổ phiếu Vinhomes vẫn đang trong hiện trạng “ém hàng” nên vẫn chưa tạo được động lực đáng kể lôi kéo dòng tiền quay trở lại.

Ông Nguyễn Việt Quang, Phó Giám đốc chi nhánh Hà Nội, Chứng khoán Yuanta Việt Nam

Thị trường tuần qua đã thất bại ở ngưỡng 1070 điểm, lý do đến từ việc dòng tiền vẫn chưa quay trở lại, thêm vào đây việc khối ngoại vẫn liên tục phân phối ròng trong thời gian vừa qua cũng có tác động tiêu cực đến 1 vài nhà đầu tư. Phiên cuối tuần ngày 18/5 phân khúc lại 1 lần nữa kiểm tra lại ngưỡng hỗ trợ 1026 điểm và ngưỡng hỗ trợ này đang trở thành 1 ngưỡng hỗ trợ tin cậy cho nhà đầu tư.

Thị trường đã đảo chiều bất ngờ trong phiên cuối tuần, tuy nhiên để có thể nói đây có phải là lần kiểm đáy cuối cùng thì cần phải tiếp tục quan sát diễn biến trong tuần tới và phân khúc tiếp tục cần chờ mong vào nhân tố dòng tiền quay trở lại phân khúc thì mới có các diễn biến khả quan hơn.

Ông Lê Hoàng Tân, Giám đốc chi nhánh Sài Gòn – Chứng khoán MBS

Chúng ta thường nói vui ” quá tam ba bận”, và GĐ này hầu như mọi người đều mong rằng, sau 3 lần “test” ngưỡng quanh 1000 thì VN-Index có thể tạo đáy.

Tuy nhiên, như quan điểm tuần trước có chia sẻ, việc phân khúc phản ứng tích cực ở ngưỡng 1000 điểm biểu hiện đây đang là ngưỡng hỗ trợ về mặt tâm lý khá tốt nhưng điều này chưa thể khẳng định đây là đáy của phân khúc bởi thanh khoản phân khúc vẫn đang là điểm tiêu cực. Dòng tiền lớn vẫn đang đứng ngoài phân khúc.

Ông Trần Xuân Bách, Bộ phận Chiến lược phân khúc, Chứng khoán Bảo Việt

Tôi cho rằng, VN-Index có thể tiến đến thử thách vùng kháng cự 1043-1052 điểm trong tuần tới. Nếu chỉ số chẳng thể vượt qua vùng cản này, đồng thời xuyên thủng vùng hỗ trợ 1007-1021 điểm thì nhiều khả năng chỉ số sẽ giảm về vùng hỗ trợ mạnh hơn nằm ở 965-975 điểm trong ngắn hạn.

Nguyễn Hoàng, VnEconomy

Tuần trước anh chị chờ đợi cả nhân tố dòng tiền lẫn chuyển nhượng của nhà đầu tư nước ngoài. Tuy nhiên tuần này cả hai nhân tố đây đều chưa có. Thanh khoản vẫn rất thấp còn khối ngoại trừ chuyển nhượng của VHM ra thì vẫn đang phân phối ròng. Tại sao thanh khoản vẫn chẳng thể tăng tích cực hơn dù giá đã lại giảm đáng kể trong tuần này?

Ông Lê Hoàng Tân, Giám đốc chi nhánh Sài Gòn – Chứng khoán MBS

Theo quan điểm của tôi, việc thanh khoản chưa tăng lên tốt xuất phát từ nhiều lý do: Thứ nhất, tâm lý nhà đầu tư đã bị tổn thương nhiều sau khi phân khúc liên tục giảm mạnh trong GĐ vừa qua, hầu như 1 vài lần bắt đáy đều không thành công, nên trước bối cảnh đang thiếu hụt tài liệu hỗ trợ thì dòng tiên vẫn tiếp tục thận trọng đứng ngoài để chờ đợi thời cơ rõ ràng hơn.

Thứ 2, phân khúc tài chính toàn cầu vẫn có nhiều biến cố có khả năng ảnh hưởng tới Việt Nam như lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ liên tục tăng mạnh, FED có khả năng tăng lãi suất trong tháng tới, 1 vài căng thẳng địa chính trị cũng như chiến tranh thương mại Mỹ – Trung…

Thứ 3, việc cổ phiếu lớn như VHM lên sàn, và sắp tới là Techcombank đang hút 1 lượng tiền lớn của phân khúc làm suy yếu thi trường chung.

Ông Nguyễn Việt Quang, Phó Giám đốc chi nhánh Hà Nội, Chứng khoán Yuanta Việt Nam

Việc tháng 5 thường là tháng trống 1 vài tài liệu hỗ trợ dẫn đến tâm lý e ngại quay trở lại phân khúc của 1 vài nhà đầu tư cùng có đây là diễn biến phân phối ròng liên tục của khối ngoại tập trung vào nhóm cổ phiếu blue chip có tác động tiêu cực đến phân khúc.

Đặc biệt việc phân phối ròng của khối ngoại trọng phiên ngày 17/5 là do quỹ iShares MSCI Frontier 100 ETF bị rút 300,000 CCQ và đây cũng là tuần tái cơ cấu danh mục của quỹ này bởi thế nhóm cổ phiếu Largecaps đã chịu ảnh hưởng khá nặng nề. Ở chiều mua ròng, khối ngoại vẫn tích cực mua ròng vào CCQ E1VFVN30 cho thấy khối ngoại cũng đã dần lạc quan trở lại nhóm cổ phiếu VN30 khi nhiều cổ phiếu đã về mức quyến rũ hơn trong ngắn hạn.

Ông Nguyễn Nhật Cường, Phó phòng Nghiên Cứu Phân Tích, Chứng khoán Vietinbank

Theo tôi đây cũng là điều khá dễ hiểu trong bối cảnh đa số 1 vài cổ phiếu vốn hóa lớn và bluechip liên tục bị khối ngoại phân phối ròng mạnh trong thời gian gần đây đã phần nào gây nên 1 tâm lý bất an cho giới đầu tư đặc trưng là 1 vài nhà đầu tư nhỏ lẻ, khiến cho 1 đa số dòng tiền hiện vẫn đang “nằm vùng” chờ đợi 1 tín hiệu xác nhận tích cực, khiến phân khúc tuần qua khá là thiếu sức sống.

Bên cạnh đây, việc Bộ Tài chính yêu cầu tăng thuế bảo vệ môi trường lên mặt hàng xăng dầu cũng khiến cho giới đầu tư phần nào lo ngại mật độ lạm phát có thể tăng lên.

Tuy nhiên, tôi kỳ vọng rằng việc IPO/niêm yết của 1 vài công ty lớn như Vinhomes, Techcombank cùng nhiều công ty khác trong thời gian tới cùng hưởng có việc chính phủ vẫn đang tham khảo “nới room” cho nhóm cổ phiếu ngân hàng sẽ tạo được động lực cần thiết lôi kéo dòng tiền quay trở lại.

Ông Trần Xuân Bách, Bộ phận Chiến lược phân khúc, Chứng khoán Bảo Việt

Tôi cho rằng việc thiếu vắng tài liệu hỗ trợ và khối ngoại liên tục phân phối ròng trong hơn 1 tháng qua khiến cho tâm lý nhà đầu tư phát triển thành thận trọng và có phần bi quan về xu hướng phân khúc trong ngắn hạn. Ngoài ra, dưới góc độ kỹ thuật, sau quá trình sụt giảm mạnh, phân khúc cần phải tìm được điểm cân bằng để bước vào trạng thái tích lũy, trước khi hình thành xu hướng kế tiếp. Khối lượng chuyển nhượng trong GĐ này thường duy trì ở mức thấp.

Ông Trần Hữu Phúc, Trưởng phòng Môi giới Hội sở chính, Chứng khoán VCBS

Thời gian gần đây chỉ số VN-Index biến động khá mạnh trong phiên. Nhiều nhà đầu tư tham dự bắt đáy và khi hàng về thì cổ phiếu vẫn có khả năng bị lỗ. Thị trường chưa có sự tích lũy đi ngang đủ dài cùng có động thái phân phối ròng của khối ngoại chủ yếu ở 1 vài mã VN30 và vốn hóa lớn khiến chỉ số bị biến động mạnh. Dòng tiền thông minh vẫn đang đứng ngoài, chờ đợi sự ổn định của phân khúc trước khi tham dự trở lại phân khúc.

Nguyễn Hoàng, VnEconomy

Hiện tượng biến động rất mạnh và bất ngờ của phân khúc trong 2 tuần gần đây, thậm chí là cả đợt giảm tháng 4 bị cho là do tác động của phân khúc phái sinh, và giờ là sản phẩm Covered Warrant (CW) sắp ra. Anh chị bình luận thế nào về quan điểm này?

Ông Lê Hoàng Tân, Giám đốc chi nhánh Sài Gòn – Chứng khoán MBS

Quan điểm của tôi, việc ra đời của chứng khoán phái sinh, và sắp tới là CW sẽ giúp cho nhà đầu tư có nhiều chọn lọc hơn trong vận hành đầu tư của mình. Không thể đổ lỗi hoàn toàn cho việc biến động lớn của phân khúc GĐ vừa rồi xuất phát từ phân khúc chứng khoán phái sinh cũng như CW, bởi rõ ràng, GĐ sụt giảm vừa rồi bị tác động rất lớn từ vận hành phân phối ròng của khối ngoại cũng như tác động tiêu cực từ phân khúc chứng khoán toàn cầu.

Ông Trần Xuân Bách, Bộ phận Chiến lược phân khúc, Chứng khoán Bảo Việt

Theo tôi, tác động bất ngờ của phân khúc đến từ 1 vài vận hành chuyển nhượng phái sinh hay CW nếu có cũng chỉ có tính thời điểm chứ chưa có dấu hiệu ảnh hưởng đến xu hướng chung của phân khúc.

Qua thời gian, khi 1 vài sản phẩm mới dần được đưa vào triển khai trên phân khúc chứng khoán, 1 vài biến động sẽ còn diễn ra có sự khó lường hơn. Điều này đòi hỏi nhà đầu tư trên phân khúc phải càng ngày càng chuyên nghiệp hơn.

Ông Nguyễn Việt Quang, Phó Giám đốc chi nhánh Hà Nội, Chứng khoán Yuanta Việt Nam

Quan điểm nói phân khúc phái sinh có tác động mạnh đến phân khúc chứng khoán cơ sở là không có căn cứ, trái lại hợp đồng tương lại và Covered Warrant là các công cụ phòng ngừa rủi ro hiệu quả cho 1 vài nhà đầu tư.

Những diễn biến có phần tiêu cực của phân khúc trong thời gian vừa qua đến từ rất nhiều lý do. Một trong các lý do chính là việc chính phủ Mỹ gần đây liên tục tăng lãi suất trái phiếu dẫn đến dòng vốn liên tục bị rút ra khỏi 1 vài phân khúc mới nổi trong đây có Việt Nam. Điều này có tác động tiêu cực đến phân khúc đặc trưng là nhóm cổ phiếu Largecaps.

Ngoài ra thời gian vừa qua cũng là dao động thời gian 1 vài quỹ ETF ngoại cơ cấu lại danh mục dẫn đến có các sự tác động không nhỏ đến phân khúc Việt Nam.

Ông Nguyễn Nhật Cường, Phó phòng Nghiên Cứu Phân Tích, Chứng khoán Vietinbank

Theo quan điểm nhìn nhận của tôi, việc phân khúc biến động rất mạnh trong suốt tháng tư và hai tuần đầu của tháng năm không hẳn là do ảnh hưởng của phân khúc phái sinh và sự dự tính công bố của sản phẩm chứng quyền.

Tôi cho rằng lý do chủ yếu vẫn là (1) sức ép phân phối ròng & chốt lời ở nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn & bluechip sau 1 thời gian tăng trưởng nóng; (2) phân khúc thiếu tài liệu hỗ trợ có tính tích cực và (3) việc tái cơ cấu danh mục đầu tư của khối ngoại để dự tính cho IPO/niêm yết của hai cổ phiếu vốn hóa lớn Vinhomes & Techcombank.

Nguyễn Hoàng, VnEconomy

Nếu tăng tỷ trọng trong tuần trước thì khả năng cao là bị thua lỗ trong tuần này. Anh chị xử lý địa vị như thế nào, có tăng mua khi phân khúc điều chỉnh hay không?

Ông Trần Hữu Phúc, Trưởng phòng Môi giới Hội sở chính, Chứng khoán VCBS

Thị trường chung vẫn nằm trong xu hướng xuống bởi thế chúng tôi quản lý bằng tỷ trọng. Phần tham dự bắt đáy cũng chỉ chiếm tỷ trọng không quá 50% bằng tiền thật và không dùng margin GĐ này. Chúng tôi sẽ tăng lên thêm tỷ trọng nếu tuần sau khối ngoại ngừng phân phối ròng và thanh khoản chung được cải thiện. Nếu điều này không xẩy ra chúng tôi sẵn sàng “cut loss”, để tăng tỷ trọng tiền trong danh mục cao hơn.

Ông Nguyễn Việt Quang, Phó Giám đốc chi nhánh Hà Nội, Chứng khoán Yuanta Việt Nam

Thị trường đang diễn ra phân hóa giữa 1 vài nhóm cổ phiếu hoặc dòng tiền chủ yếu tập trung ở cổ phiếu Midcaps hoặc Smallcaps và “né tránh” nhóm cổ phiếu Largecaps. Do đây, tôi cho rằng 1 vài nhà đầu tư ngắn hạn nên chú tâm xu hướng ở từng cổ phiếu để nhận diện được thời cơ đầu tư trong ngắn hạn.

Thị trường trong tuần qua có biên độ giao động khá mạnh vì vậy nhà đầu tư ngắn hạn hoàn toàn có thể chốt lời khi phân khúc tăng điểm và mua vào khi phân khúc giảm mạnh. Về tỉ trọng của nhà đầu tư vẫn là 35% cổ phiếu và 65% tiền mặt.

Ông Lê Hoàng Tân, Giám đốc chi nhánh Sài Gòn – Chứng khoán MBS

Như chia sẻ ở tuần trước, chiến lược của tôi luôn luôn ưu tiên giải ngân mua 1 vài cổ phiếu có sẵn trong tài khoản để có thể trading ngay trong T, T , và cho tới GĐ này, chiến lược này vẫn đang có lại hiệu quả. Hiện ở tôi vẫn tiếp tục chiến lược trên, ưu tiên cổ phiếu có sẵn, chủ yếu tập trung vào dòng cổ phiếu ngân hàng. Nếu phân khúc tiếp tục điều chỉnh thì tôi vẫn cho rằng đây là thời cơ, do đa số cổ phiếu nhóm ngân hàng đã chiết khấu từ 20-30% tính từ đỉnh.

Ông Trần Xuân Bách, Bộ phận Chiến lược phân khúc, Chứng khoán Bảo Việt

Tôi vẫn giữ nguyên tỷ trọng danh mục tổng của mình ở mức 50% cổ phiếu (trong đây, phần danh mục ngắn hạn chiếm 30%).

Ông Nguyễn Nhật Cường, Phó phòng Nghiên Cứu Phân Tích, Chứng khoán Vietinbank

Với quan điểm nhìn nhận phân khúc sẽ mau chóng bước vào chu kỳ tăng trưởng mới nhờ lực đỡ của hai cổ phiếu Vinhomes và Techcombank, tôi vẫn duy trì mật độ danh mục đầu tư của mình ở mức 35% và sẽ chỉ giải ngân thêm vào 1 vài cổ phiếu hiện có trong danh mục của mình như HPG, MBB, CTG, VRE, CVT… ở 1 mức giá hợp lý.

Bài viết liên quan